久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月18日晚，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告:全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.81億元，同比下降4.27%，主要系公司海外市場(chǎng)部分國(guó)家受疫情影響采購(gòu)需求延緩所致；歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比下降5.89%；扣非凈利潤(rùn)0.98億元，同比增長(zhǎng)25.87%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~0.64億元，同比增長(zhǎng)59.51%，主要系貨款收回金額增加所致。
　　同日，公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告:第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.65億元，同比增長(zhǎng)64.55%；歸母凈利潤(rùn)0.53億元，同比增長(zhǎng)111.31%；扣非凈利潤(rùn)0.52億元，同比增長(zhǎng)113.75%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~0.03億元，同比增長(zhǎng)133.51%。
　　22Q4因疫情影響增速下滑，23Q1受益復(fù)蘇高速增長(zhǎng)
　　（1）分季度來(lái)看，2022年第一季度至2023年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為1.00億元、1.28億元、1.26億元、0.27億元、1.65億元，同比增速分別為23.04%、21.69%、23.49%、-75.57%、64.55%。其中2022年第四季度收入增速明顯下滑，主要系受新冠疫情影響較大，生產(chǎn)發(fā)貨受到一定影響所致。
　?。?）分產(chǎn)品來(lái)看，①公司彩超銷售為主，2022年超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.59億元，同比下降4.08%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例81.23%，毛利率同比提升2.70pct至59.50%；銷售量為9,814臺(tái)，同比下降19.37%；②配件及其他實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.15億元，同比下降17.16%；③技術(shù)服務(wù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)收入0.01億元，同比下降38.99%。
　?。?）分地區(qū)來(lái)看，①公司以外銷為主，2022年境外收入為2.98億元，同比下降13.60%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例79.36%，毛利率同比提升1.81pct至56.19%；②境內(nèi)收入為0.78億元，同比增長(zhǎng)55.58%；毛利率同比提升0.96pct至68.93%；若合并國(guó)內(nèi)其他業(yè)務(wù)收入，則境內(nèi)收入合計(jì)0.82億元,同比增長(zhǎng)57.08%。
　　高端彩超占比持續(xù)提升，帶動(dòng)整體毛利率增加
　　2022年度，公司的綜合毛利率同比提升2.99pct至59.28%，我們預(yù)計(jì)主要系高端彩超產(chǎn)品獲得臨床及市場(chǎng)的關(guān)注度和認(rèn)可度持續(xù)提升，銷售金額占比上升所致；銷售費(fèi)用率同比提升0.68pct至13.20%；管理費(fèi)用率同比提升1.65pct至8.74%，主要系祥生科技因解除土地收儲(chǔ)支付相應(yīng)費(fèi)用所致；研發(fā)費(fèi)用率同比提升2.28pct至20.45%，主要系公司繼續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，并對(duì)中長(zhǎng)期新技術(shù)進(jìn)行預(yù)研儲(chǔ)備，繼續(xù)保持研發(fā)投入適度增長(zhǎng)所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比降低8.39pct至-7.40%，主要系匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的匯兌收益增加所致；綜合影響下，公司整體凈利率同比降低0.48pct至27.79%。
　　2023年度第一季度，公司的綜合毛利率同比提升3.71pct至60.46%；銷售費(fèi)用率同比降低1.38pct至8.00%；管理費(fèi)用率同比降低1.23pct至3.73%；研發(fā)費(fèi)用率同比降低6.83pct至12.07%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升3.30pct至3.94%，主要系匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的匯兌損失增加所致；綜合影響下，公司整體凈利率同比提升7.04pct至31.80%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于公司核心業(yè)務(wù)板塊分析，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.23億/7.76億/9.59億，同比增速分別為64%/25%/24%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.80億/2.26億/2.81億，同比增速分別為70%/25%/25%；EPS分別為1.60/2.01 /2.51，按照2023年4月18日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2023年26倍PE。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)模式相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)。