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聯(lián)儲降息窗口尚難開啟，國內(nèi)流動性平穩(wěn)無憂。從國內(nèi)情況看，經(jīng)濟修復開局良好與央行大規(guī)模凈回籠的背景下，上周市場利率仍然偏松運行，這主要受益于前期政策“組合拳”的頻繁出擊，呵護本月資金面延續(xù)穩(wěn)定運行。經(jīng)濟基本面上，3月我國經(jīng)濟呈現(xiàn)結構性增長態(tài)勢，短期伴隨著國際訪華團名單拉長、人民幣結算“朋友圈”壯大等積極因素的顯現(xiàn)，投資者對經(jīng)濟復蘇的信心正在回歸，經(jīng)濟數(shù)據(jù)端的可持續(xù)性是接下去的重點。海外方面，上周五美國公布3月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場供需缺口有所收窄，時薪增速帶來的通脹粘性繼續(xù)放緩。但另一方面，PMI等先行指標指向美國經(jīng)濟衰退信號開始閃爍，國際投資者對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息窗口是否會打開的分歧再度展開。結合歷史加息規(guī)律，我們?nèi)匀痪S持“年內(nèi)美聯(lián)儲降息窗口開啟概率較小”的研判，后期市場預期糾偏帶來的波動仍需重點關注。
　　外圍市場再搖擺，A股錄得六連陽。在經(jīng)濟內(nèi)生動力恢復的背景下，上周A股強勢上攻。短期來看，伴隨著3月大會的順利閉幕，部分政策端超預期表現(xiàn)逐漸展露，市場對后市經(jīng)濟修復的想象空間再度打開，人民幣匯率觸底回升的背景下，投資者風險偏好正在回歸。中期來看，四月A股估值修復行情尚有接續(xù)展開的空間，其中海外美聯(lián)儲加息預期搖擺與國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的階段性波動需作重點防范。操作上，PMI等經(jīng)濟先行指標指向短期市場結構性特征仍然明顯，預計后市股指震蕩中重心上移，建議期貨端繼續(xù)以逢低做多思路對待。