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產(chǎn)品端：布局居家、移動(dòng)和車內(nèi)三大場(chǎng)景，積極開(kāi)拓空氣凈化新業(yè)務(wù)。1）居家場(chǎng)景：重點(diǎn)布局音箱品類且產(chǎn)品矩陣豐富，緊抓智能電視、多屏協(xié)調(diào)流行趨勢(shì)積極推新；智能音箱業(yè)務(wù)未來(lái)有望憑借音效優(yōu)勢(shì)與掌握軟件算法的品牌合作，分享AI技術(shù)發(fā)展紅利。2）移動(dòng)場(chǎng)景：耳機(jī)產(chǎn)品聚焦中端市場(chǎng)，持續(xù)布局Z世代、女性和聽(tīng)障人士三大細(xì)分客群；未來(lái)或?qū)⑹芤嬗赥WS耳機(jī)市場(chǎng)均價(jià)下行趨勢(shì)，憑借卡位中端和較高性價(jià)比實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升。3）車內(nèi)場(chǎng)景：開(kāi)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)快捷且安全的無(wú)損換裝法，依賴線下改裝門店的汽車音響業(yè)務(wù)或?qū)⒅鸩交謴?fù)增長(zhǎng)。4）空氣凈化：攜手LIFAair開(kāi)拓空氣凈化領(lǐng)域，未來(lái)業(yè)務(wù)有望依托LIFAair顯著的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力成為公司的新增長(zhǎng)引擎。
　　構(gòu)筑多元品牌矩陣發(fā)力營(yíng)銷，線上線下結(jié)合搭建全球經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。1）品牌端：通過(guò)旗下多個(gè)品牌塑造強(qiáng)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，植入熱門電影《流浪地球2》精準(zhǔn)營(yíng)銷，針對(duì)性激發(fā)科技屬性影迷客群消費(fèi)欲，打開(kāi)品宣新思路。2）渠道端：線上方面，國(guó)內(nèi)有望持續(xù)拓展拼多多、抖音等新興電商平臺(tái)，部分單品登上亞馬遜BestSeller榜單；線下方面，國(guó)內(nèi)采取區(qū)域獨(dú)家總經(jīng)銷商制度，海外區(qū)域已在80余個(gè)國(guó)家注冊(cè)國(guó)際商標(biāo)。
　　投資建議：產(chǎn)品、品牌、渠道三駕馬車，共同拉動(dòng)公司成長(zhǎng)。產(chǎn)品方面，音箱業(yè)務(wù)中智能音箱品類通過(guò)與軟件算法企業(yè)合作，受益于AI大模型的發(fā)展；TWS耳機(jī)則有望通過(guò)卡位中端實(shí)現(xiàn)市占率的提升；品牌和渠道方面的持續(xù)發(fā)力也或?qū)⒅乒緲I(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張。我們預(yù)計(jì)，2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.10/3.73/4.23億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.35/0.42/0.48元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為53.19/44.18/38.98倍。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格和人工成本上漲、經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)、技術(shù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。