>> 華泰期貨-鋁日報：社會庫存持續(xù)去化，鋁價高位震蕩-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 833KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋁市供應端小幅修復，而下游消費緩慢復蘇，社會庫存維持去化，基本面表現(xiàn)良好，短期鋁價建議以謹慎偏多的思路對待，上漲空間主要取決于消費拉動情況，仍需關注成本下行幅度和宏觀情緒對價格的干擾。
核心觀點
■市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水17.6美元/噸，較前一交易日下降1.6美元/噸。SMMA00鋁價錄得19110元/噸，較前一交易日上漲80元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為30元/噸，SMM中原鋁價錄得18990元/噸，較前一交易日上漲90元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-90元/噸，SMM佛山鋁價錄得19200元/噸，較前一交易日上漲70元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至120元/噸。SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2903元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得355美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價日間偏強震蕩，夜間沖高回落，社會庫存維持去化。供應方面，國內(nèi)云南維持前期減產(chǎn)運行狀態(tài)，四川、廣西地區(qū)繼續(xù)復產(chǎn)前期減產(chǎn)產(chǎn)能，運行產(chǎn)能小幅上修，近期云南省電網(wǎng)第三次實行負荷管理，雖然本次壓減負荷暫未波及電解鋁行業(yè)，但考慮到當前電力供應緊張情況，需關注后續(xù)生產(chǎn)變動。需求方面，國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)整體持穩(wěn)，其中原生及再生合金板塊因終端汽車消費低迷，預計短期開工率難有上漲；鋁板帶及鋁箔需求繼續(xù)小幅回暖，鋁型材開工率小幅回升，近期因光伏型材競爭加劇，中小廠企業(yè)反饋訂單有受到蠶食。
庫存方面：截止4月20日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存90.6萬噸，較上周同期減少6萬噸。電解鋁社會庫存維持降庫趨勢，考慮到下游訂單接單尚可，開工率處于回升趨勢，預計4月份鋁錠庫存延續(xù)降庫。截止4月20日，LME鋁庫存較前一交易日減少1300噸至572275噸。
■策略
單邊：謹慎偏多。套利：跨期正套。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內(nèi)消費復蘇不及預期。3、流動性收緊快于預期
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