>> 方正中期期貨-鐵礦石日報-230420
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 1671KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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摘要：
本周成材表需繼續(xù)走弱，旺季不旺特征進(jìn)一步顯現(xiàn)。五大鋼種產(chǎn)量出現(xiàn)回落，下游開始對爐料端價格形成負(fù)反饋。鐵礦期現(xiàn)價格繼續(xù)走弱。鐵礦5-9價差擴大至歷史同期絕對高位水平，近月合約受現(xiàn)貨價格支撐相對堅挺，遠(yuǎn)月合約計價終端需求走弱和鐵礦自身供需趨于寬松的悲觀預(yù)期。近期鋼廠利潤空間被進(jìn)一步壓縮，對爐料端價格形成利空，焦炭焦煤價格跌幅更為明顯。外礦短期到港壓力不大，上周鐵礦港口庫存繼續(xù)去化，降至13000萬噸下方。但海外主流鐵礦石二季度將逐步進(jìn)入發(fā)運旺季，力拓一季度鐵礦石發(fā)運創(chuàng)同期記錄，淡水河谷一季度產(chǎn)量也同比增加。廢鋼當(dāng)前相較鐵水的性價比更好，后續(xù)鋼廠有望加大添加比例。鐵元素供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，而鐵水繼續(xù)提產(chǎn)空間有限，開始面臨減產(chǎn)壓力，鐵礦石供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，遠(yuǎn)月合約的估值有下調(diào)壓力。從終端需求角度來看，全年鐵元素總需求將呈現(xiàn)前高后低的走勢。一季度基建投資力度較強，新增專項債是近年來發(fā)行節(jié)奏較快的年份，基建投資增速下半年將環(huán)比下降。除基建實物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用鋼需求，但向地產(chǎn)端新開工的傳導(dǎo)仍需時日，竣工放緩后對遠(yuǎn)月合約估值的支撐力度將逐步下降。
【交易策略】
鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂，鐵礦石供需總體將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，價格中樞將面臨下移。09合約當(dāng)前整體估值水平偏高，旺季后面臨回調(diào)壓力，維持逢高沽空的策略。
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