>> 國泰君安-中國鐵建(01186.HK)一體化業(yè)務模式逐步形成，重申“買入”-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 896KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃家瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持“買入”評級，上調(diào)目標價至9.20港元。我們預測2023-2025年每股盈利為人民幣2.106/ 2.396/ 2.712元，同比增速為19.7%/13.8% /13.2%。上調(diào)目標價至9.20港元，對應3.8/ 3.4/ 3.0倍2023/ 2024/ 2025年市盈率。
中國鐵建（“公司”）2022年收入同比增長7.5%至人民幣10,963億元。股東凈利潤同比增長7.9%至人民幣266億元。業(yè)績符合預期。2022年新簽合同額人民幣32,450億元（+15.1%），其中工程承包為人民幣18,626億元（+11.2%）。投資業(yè)務和綠色環(huán)保新簽合同額分別為人民幣7,513億元（+22.7%）和人民幣1,907億元（+50.4%）。
“投資、建設、運營”一體化發(fā)展模式逐步形成，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務不斷做大做強。投資經(jīng)營業(yè)務和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務重估空間巨大。
催化劑：1）2023年外交支出增加，來自“一帶一路”地區(qū)海外新訂單持續(xù)增加；2）2023年一季度新簽合同額達人民幣5,396億元（+15.8%），其中工程承包達人民幣3,977億元（+41.7%），綠色環(huán)保達人民幣202億元（+132.0%）。
風險：1）政府基礎設施支出可能低于預期；2）可能超預期的通脹或?qū)е抡呤站o；3）海外業(yè)務項目風險。
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