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一季度業(yè)績觸底回升，維持“買入”評級
　　公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)，隨著疫情消退，公司一季度業(yè)績觸底回升。考慮到疫情影響，我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤為6.82、8.54、10.69（原為10.73、13.21）億元，EPS為0.43、0.54、0.68（原為0.68、0.84）元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為34.8、27.8、22.2倍，公司算法積累深厚，應(yīng)用場景廣闊，AI應(yīng)用未來可期，維持“買入”評級。
　　事件：公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)
　?。?）2022年，公司實(shí)現(xiàn)收入70.03億元，同比下滑31.88%，收入下滑主要系疫情影響，公司銷售下降以及項(xiàng)目交付延長所致；歸母凈利潤-4.83億元，同比下滑166.65%，主要系公司持有的鴻泉物聯(lián)公允價(jià)值下降3.46億元，以及公司對存貨、商譽(yù)計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.11億元所致；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額5.00億元，同比增長107.02%，主要系2021年公司加大備貨，2022年公司加強(qiáng)項(xiàng)目管理和款項(xiàng)回收，現(xiàn)金流同比向好。（2）分業(yè)務(wù)來看，智慧交通收入18.75億元，同比下降55.67%，其中城際、城市收入分別為8.60、9.37億元，同比分別下降65%、35%；智能物聯(lián)收入51.28億元，同比下降15.24%，產(chǎn)品收入占比提升10個(gè)百分點(diǎn)至75.7%。（3）2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入15.68億元，同比增長19.50%，隨著疫情消退，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)加速拓展，項(xiàng)目交付加快，一季度業(yè)績觸底回升；歸母凈利潤1.58億元，同比增長161.58%，主要系公司業(yè)務(wù)加速拓展及鴻泉物聯(lián)股票價(jià)格變動(dòng)所致；扣非歸母凈利潤0.12億元，同比增長119.01%；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比增長36.57%，公司加強(qiáng)項(xiàng)目管理和款項(xiàng)回收，現(xiàn)金流持續(xù)向好。
　　公司算法積累深厚，應(yīng)用場景廣闊，AI應(yīng)用未來可期
　　公司AI子公司博觀智能在視覺領(lǐng)域積累深厚，交通、物聯(lián)兩大業(yè)務(wù)板塊為算法訓(xùn)練提供廣闊場景，場景+算法持續(xù)協(xié)同發(fā)展，并提煉能力持續(xù)向其他行業(yè)拓展，截至2022年底，公司已推出200余個(gè)預(yù)訓(xùn)練模型，應(yīng)用于交通、車站、園區(qū)、礦山等多個(gè)場景，未來將積極探索AIGC在交通和物聯(lián)領(lǐng)域應(yīng)用，未來可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧交通訂單增長不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期。