>> 信達期貨-銅鋁早報：消費轉(zhuǎn)弱，銅鋁偏弱運行-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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銅
核心邏輯；消費轉(zhuǎn)弱，銅周內(nèi)震蕩偏空；中期海外經(jīng)濟面臨實質(zhì)性衰退風(fēng)險，銅價偏空
盤面情況：上周銅價持續(xù)回調(diào)。上周五美聯(lián)儲公布了制造業(yè)PMI為50.4，重回榮枯線之上，超出市場預(yù)期。制造業(yè)的超預(yù)期回暖引發(fā)市場擔(dān)憂美國通脹降速可能減緩，甚至出現(xiàn)抬頭現(xiàn)象，有色市場跟隨回調(diào)。我們認(rèn)為本周是聯(lián)儲5月加息之前最后一周，前期市場已經(jīng)消化了加息25bp的預(yù)期，宏觀情緒進入短暫的真空期。
供應(yīng)預(yù)計將小幅收緊：加工費持續(xù)升至84.9美元/干噸，主因是進入四月后，冶煉廠檢修期+季節(jié)性消費弱化，料冶煉廠四月開工較前期回落。洋山銅溢價快速回落，進口量減少。隨著國內(nèi)進入集中檢修和走出季節(jié)性旺季，料供應(yīng)端未來可能略有收緊。銅消費轉(zhuǎn)弱：電解銅制桿開工率周度環(huán)比繼續(xù)走弱，同比仍高于上年同期，短期消費尚能維持，但后期消費增量或逐漸減少，開工率大概率繼續(xù)走弱。從全球庫存的絕對量來看，當(dāng)前處于較低位置，旺季結(jié)束后，庫存可能轉(zhuǎn)入累庫。
策略建議：前期空單持有
關(guān)注點：消費走出季節(jié)性旺季；聯(lián)儲5月加息計劃
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