>> 長(zhǎng)江期貨-能化產(chǎn)業(yè)周報(bào)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共45頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧哲,曹雪梅 |
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宏觀方面，美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，三月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上升5%，低于預(yù)期的5.1%，較上月同比數(shù)據(jù)下降一個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，勞工部數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加了5千人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為24.5萬(wàn)人。隨著美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)一年的加息行動(dòng)抑制了需求，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在逐漸放緩?！懊缆?lián)儲(chǔ)觀察”認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在5月份進(jìn)行最后一次加息25BP的可能性上升至95%以上，較此前加息50BP的預(yù)期出現(xiàn)放緩跡象。歐洲方面，自從美國(guó)硅谷銀行關(guān)閉事件以來(lái)，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂在歐洲市場(chǎng)持續(xù)發(fā)酵，相關(guān)人士表示目前這些銀行的問(wèn)題并不具有傳染性，尚不會(huì)發(fā)展成金融危機(jī)，但如果利率繼續(xù)上升，可能進(jìn)一步暴露銀行的脆弱性。歐洲央行5月加息邊際預(yù)期下降，央行管委表示不加息或者加息25個(gè)基點(diǎn)都是可能的決定。
供需方面，4月2日晚間OPEC+各國(guó)宣布將從五月份開(kāi)啟新的一輪減產(chǎn)周期，并實(shí)施保持至2023年年底，短期油價(jià)受到明顯提振。具體方面，OPEC+等國(guó)家將合計(jì)減產(chǎn)約114.9萬(wàn)桶/日，結(jié)合俄羅斯方面宣布將其50萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)措施延續(xù)至2023年年底，整體供應(yīng)端預(yù)計(jì)損失量將達(dá)到約165萬(wàn)桶/日，約占全球總供應(yīng)量的1.6%。如果該計(jì)劃完全實(shí)施，此前預(yù)計(jì)全球供應(yīng)過(guò)剩的局面有望轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)短缺，油價(jià)上行支撐。但受限于此前8月基準(zhǔn)產(chǎn)量的虛高，繼續(xù)在此數(shù)據(jù)下宣布的減產(chǎn)計(jì)劃可能依舊執(zhí)行不及預(yù)期，我們測(cè)算OPEC+實(shí)際減產(chǎn)效果可能僅為大約85.5萬(wàn)桶/日，二季度供需將轉(zhuǎn)入平衡狀態(tài)。美國(guó)方面，頁(yè)巖油企業(yè)增產(chǎn)依舊困難，貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日當(dāng)周美國(guó)石油鉆機(jī)數(shù)減少2座至588座。需求方面，4月EIA月報(bào)上調(diào)了2023年一二季度全球石油消費(fèi)預(yù)期，其中一季度上調(diào)4萬(wàn)桶/日，二季度上調(diào)10萬(wàn)桶/日，受亞洲需求回暖帶動(dòng)，整體消費(fèi)端有望迎來(lái)小幅上升趨勢(shì)。
總的來(lái)說(shuō)，歐美市場(chǎng)受加息影響，借貸成本持續(xù)高企，商業(yè)活動(dòng)積極性明顯降低，整體經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩預(yù)期，未來(lái)成品油消費(fèi)恐不容樂(lè)觀。雖然本次OPEC+減產(chǎn)對(duì)油價(jià)形成了明顯支撐，但考慮到在整體宏觀消費(fèi)預(yù)期走弱的行情下，油價(jià)恐很難維持上行驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)二季度油價(jià)將繼續(xù)保持區(qū)間震蕩行情，參考區(qū)間布倫特期貨價(jià)格70-90美元/桶。
風(fēng)險(xiǎn)提示：導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)的根本性問(wèn)題長(zhǎng)短期利率倒掛并未實(shí)際解決，在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的背景下恐有進(jìn)一步發(fā)酵可能；基于本次OPEC+首次表露出的“自愿”減產(chǎn)意愿，對(duì)油價(jià)支撐態(tài)度明顯，不排除當(dāng)油價(jià)進(jìn)一步下跌之后，其擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模的可能
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