>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：債務(wù)上限擾動致短期利率升高，美銀行信貸收緊致流動性收縮-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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宏觀端：美國4月消費者一年通脹預(yù)期為4.6%高于預(yù)期和前值，使美聯(lián)儲5月加息25個基點概率超過90%。美國3月零售銷售環(huán)增為-1%低于預(yù)期和前值，疊加美聯(lián)儲3月會議紀要顯示銀行業(yè)危機令多位官員下調(diào)利率峰值預(yù)測并預(yù)警年底出現(xiàn)溫和衰退，美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂使市場預(yù)期美聯(lián)儲將比其自身預(yù)期更早停止加息甚至開啟降息。
上游端：中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少，或使國內(nèi)銅精礦4月生產(chǎn)量環(huán)增且進口量環(huán)降而供需缺口收窄；廢銅持貨商因銅價走弱而捂貨惜售致供給緊張，再生銅桿廠雖面臨下游需求不佳但為維持常規(guī)生產(chǎn)而積極尋求適價貨源；北方以礦產(chǎn)粗銅為主且以長單交付為主而供需相對穩(wěn)定，南方以廢產(chǎn)粗銅為主但全國廢銅供給偏緊而限制陽極銅產(chǎn)量，或使中國粗銅4月供需預(yù)期偏緊；海外剛果金二季度精煉銅新增產(chǎn)能漸趨釋放而邊際供給增加，國內(nèi)銅冶煉廠二季度或?qū)⑦M入檢修高峰期但檢修企業(yè)少于過去兩年，或使中國電解銅4月生產(chǎn)量環(huán)比增加而供需缺口收窄；以上說明進口窗口關(guān)閉致進口銅清關(guān)量減少，但是臨近假期持貨商積極出貨換現(xiàn)致現(xiàn)貨流通貨源轉(zhuǎn)松。
下游端：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周下降（升高）；國內(nèi)房地產(chǎn)、汽車和家電的消費需求恢復(fù)緩慢，或使4月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言：銅電線電纜、銅管產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅板帶、銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。國內(nèi)電解銅價格走弱刺激下游逢低采購意愿甚至可能為勞動節(jié)假期備貨。
投資策略：預(yù)計滬銅價格或?qū)挿鹗幤?，但是美?lián)儲公布5月利率決議后（即勞動節(jié)后）流動性或?qū)⒒謴?fù)而支撐有色金屬價格，關(guān)注66000-68000附近支撐位及69500-71500附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢高做空主力合約。
風(fēng)險提示：關(guān)注4月25日美國3月新屋銷售，26日美國3月耐用品新增訂單，27日中國3月工業(yè)企業(yè)利潤和美國一季度GDP及初請失業(yè)金人數(shù)，28日日本央行利率決議、歐洲央行拉加德講話、歐洲一季度GDP、美國3月PCE及4月消費者信心指數(shù)，以及中共中央政治局或?qū)⒄匍_會議（經(jīng)濟）。
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