>> 東吳期貨-玻璃純堿：多玻璃空純堿是大勢(shì)所趨-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱少楠 |
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上周主要觀點(diǎn)：
阿拉善地區(qū)的純堿產(chǎn)能投放時(shí)間預(yù)計(jì)提前至5月。除此之外，金山化工9月將投產(chǎn)200萬噸，湘渝鹽化，江蘇德邦分別投產(chǎn)20、60萬噸，下半年純堿的供需格局逐步走向?qū)捤?。且下游提貨也不積極，重堿緊平衡格局恐被打破。疊加近期房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比下滑以及網(wǎng)傳純堿輕重質(zhì)現(xiàn)貨價(jià)或有下調(diào)，純堿盤面繼續(xù)承壓。策略上不建議追空，可以逢反彈再做空。
玻璃連續(xù)第七周去庫，庫存環(huán)比減少5.81%?，F(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，期現(xiàn)商貿(mào)易商拿貨積極，周末沙河多家廠商上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格。此外，主力合約換月，多頭移倉9月帶動(dòng)盤面上行。需求端信號(hào)強(qiáng)烈，整體市場(chǎng)樂觀偏強(qiáng)運(yùn)行，策略上跟隨浪潮，多單繼續(xù)持有，并且逢低買入。
本周走勢(shì)分析及觀點(diǎn)：
上周數(shù)據(jù)顯示純堿庫存38.6萬噸，其中6.2萬噸的增幅中有5.5萬噸的重堿，直接打破純堿目前緊平衡的格局，下游玻璃大幅去庫近兩個(gè)月，但作為原材料的純堿庫存并沒有共振下降，玻璃目前小幅增產(chǎn)2000噸，這對(duì)純堿的需求只可謂杯水車薪，疊加下游對(duì)純堿居高不下的現(xiàn)貨有抵觸心理，堅(jiān)持鋼需采購，有遠(yuǎn)興大投產(chǎn)的預(yù)期在，也不存在期現(xiàn)炒作的情況，畢竟大方向也比較確定。前幾日純堿作為原料端跟漲玻璃但后勁不足，且純堿的實(shí)際基本面包括數(shù)據(jù)都無法推動(dòng)純堿價(jià)格上行，基本面寬松疊加多頭信心不足，預(yù)期純堿盤面價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下調(diào)?？偟膩碚f，之前推薦的純堿逢高做空仍舊沒有問題，但當(dāng)下謹(jǐn)慎追空，前期空單可以繼續(xù)持有。
玻璃本周已經(jīng)處在持續(xù)去庫的第八周，基本面非常強(qiáng)，這也帶動(dòng)了盤面這個(gè)月將近300點(diǎn)的漲幅，目前下游的需求還是比較好，微觀調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)整體的需求端更多的是來自于浴室包括護(hù)欄玻璃，雖然一季度公布數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)同比增幅17%，但廠家對(duì)地產(chǎn)資金回流方面還是比較擔(dān)憂，竣工端需求有所延后。目前下游深加工天數(shù)增加2天，現(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，目前市場(chǎng)情緒浪潮較高，整體上更多的驅(qū)動(dòng)不是來自基本面，而是高位的博弈心態(tài)。盤面能否繼續(xù)向上要看兩個(gè)因素，一是沙河方面的現(xiàn)貨產(chǎn)銷，一旦連續(xù)低于100%，那么盤面價(jià)格很快會(huì)被打下來，二是供給端目前500點(diǎn)的盤面利潤(rùn)并沒有看到浮法需求顯著的增量，一旦供給壓力增加，盤面將承壓下行。策略上謹(jǐn)慎追多，前期多單持有并逢低買入。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)不及預(yù)期
投產(chǎn)、產(chǎn)銷等消息層面擾動(dòng)
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