>> 東方證券-起帆電纜(605222)首次覆蓋報(bào)告：海纜新秀，風(fēng)勁帆滿海天闊，揚(yáng)帆遠(yuǎn)航正當(dāng)時(shí)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1567KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
盧日鑫,王天一,丁昊 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
電纜老兵，技術(shù)底蘊(yùn)深厚。公司成立于1994年，憑借三十余年的建設(shè)，建立了良好的銷售渠道以及雄厚的研發(fā)實(shí)力，連續(xù)多年入選“中國線纜行業(yè)100強(qiáng)企業(yè)”。公司主營電力電纜和電氣裝備用電線電纜產(chǎn)品，建有上海市院士專家工作站和上海市企業(yè)技術(shù)中心，獲得國家發(fā)明專利和實(shí)用新型專利130多項(xiàng)，同上海交通大學(xué)、哈爾濱理工大學(xué)等高校，以及上海電纜研究所等科研院所、研究機(jī)構(gòu)，建立了緊密的產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系。2019-2021公司營收CAGR達(dá)57.12%，扣非歸母凈利CAGR達(dá)44.98%，在陸纜供給過剩、競爭加劇的行業(yè)背景下，營收增長依舊強(qiáng)勁。
海纜新秀，首次斬獲高壓海纜訂單，開啟成長新階段。長期看深遠(yuǎn)海化是海風(fēng)發(fā)展的趨勢，作為海風(fēng)的“血管”，我們預(yù)計(jì)2025年中國海纜市場規(guī)模有望達(dá)到410億元。海風(fēng)高景氣下，公司抓住機(jī)遇，切入高附加值海纜領(lǐng)域。2023年3月憑借深厚技術(shù)底蘊(yùn)，公司斬獲山東半島北BW項(xiàng)目，首次突破220kv高壓海纜訂單。作為上海本土企業(yè)，同時(shí)推進(jìn)布局廣西和山東地區(qū)，后續(xù)有望憑借業(yè)務(wù)屬地優(yōu)勢，不斷強(qiáng)化拿單實(shí)力，公司開啟成長新階段。
海纜產(chǎn)能加速擴(kuò)張，未來業(yè)績可期。2023年2月，公司公告將廣西海纜生產(chǎn)基地從北海變更至防城港，總投資提高至20億元，項(xiàng)目整體建設(shè)周期縮短為2.5年，加大加快海纜生產(chǎn)基地投資建設(shè)，預(yù)計(jì)伴隨訂單不斷突破，產(chǎn)能加速釋放，公司海纜業(yè)績可期。
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