>> 太平洋證券-中泰證券(600918)2023Q1點評：凈利潤大幅增長，自營投行表現(xiàn)強(qiáng)勁-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
975KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏羋卬 |
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事件：中泰證券發(fā)布2023年一季報，公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入35.70億元，同比大幅增長92.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.53億元，同比大幅增長424.00%。
點評：
投行業(yè)務(wù)同比長超一倍，資管業(yè)務(wù)延續(xù)出色業(yè)績。2023年Q1公司投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入4.24億元，同比增長168.35%，營收占比11.88%，提升3.35pct。這主要得益于中泰證券在科創(chuàng)板（2家）和北證市場（1家）均取得不俗的業(yè)績，主承銷金額達(dá)到33.72億元，行業(yè)排名第8，其中北證承銷金額1.72億元，排名第10。資管業(yè)務(wù)方面，中泰證券繼續(xù)加大公募轉(zhuǎn)型步伐，保持公私募并重的策略，做大
做強(qiáng)資管業(yè)務(wù)規(guī)模。2023年Q1，資管業(yè)務(wù)凈收入達(dá)到3.07億元，同比大幅增長113.19%，營收占比8.605，增加0.82pct，延續(xù)了2022年的出色業(yè)績。
自營業(yè)務(wù)凈收入由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入面臨挑戰(zhàn)。自營業(yè)務(wù)方面，2023年Q1公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入13.85億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，營收占比38.80%。一季度，公司分步取得萬家基金控制權(quán)交易對原股權(quán)公允價值進(jìn)行重估及購買日之前與原持有股權(quán)相關(guān)的資本公積
轉(zhuǎn)入投資收益6.58億元，該投資收益具有特殊性和偶發(fā)性。即便扣除該收益，公司自營業(yè)務(wù)凈收入依然達(dá)到7.27億元，營收占比24.97%，是公司最重要的業(yè)務(wù)之一。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入方面，2023年Q1公司仍然面臨一些挑戰(zhàn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為7.46億元，同比下降23.64%，營收占比20.90%，大幅下降31.86pct。該下降或因行業(yè)競爭白熱化，公司傭金率下降導(dǎo)致。營收占比大幅下降主要系自營業(yè)務(wù)凈收入由負(fù)
轉(zhuǎn)正所致。公司財管業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，根據(jù)易觀公布的最新數(shù)據(jù)，公司的證券服務(wù)APP中泰齊富通在2023年的月活用戶數(shù)達(dá)到480.14萬人，排名第11位。
盈利預(yù)測與投資建議：業(yè)績大幅提升，反映了公司在市場環(huán)境改善的背景下，充分發(fā)揮了自身優(yōu)勢，積極拓展各項業(yè)務(wù)，有效控制風(fēng)
險，實現(xiàn)了良好的開局。我們預(yù)計2023-2025年EPS分別為0.44/0.49/0.55元，對應(yīng)2023年P(guān)E為16.57x，予以“增持”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期、自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及預(yù)期、監(jiān)
管政策收緊。
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