>> 中郵證券-滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)盈利能力持續(xù)改善，300mm硅片銷量增長顯著-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王達婷 |
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事件描述
公司近期發(fā)布2022年年報：2022全年實現(xiàn)營收36.00億元，同比增長45.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.25億元，同比增長122.45%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.15億元，同比扭虧。
投資要點
22年業(yè)績高升，盈利能力改善。2022全年公司實現(xiàn)營收36.00億元，同比增長45.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.25億元，同比增長122.45%。其中，300mm半導體硅片產(chǎn)品實現(xiàn)營收14.75億元，同比增長114.29%，200mm及以下尺寸半導體硅片實現(xiàn)營收16.61億元，同比增長16.93%。公司收入主要原因為半導體市場需求旺盛，同時公司的產(chǎn)能不斷攀升，產(chǎn)出和銷售量均大幅上升，特別是公司300mm半導體硅片產(chǎn)品的銷量增長顯著。2022年毛利率為22.72%，同比+6.76pct。
費用率方面，財務(wù)費用率為-0.05%，同比-1.97pct；銷售費用率為1.92%，同比-0.92pct；管理費用率為7.88%，同比-1.18pct。
推進新產(chǎn)能擴充，提高市場占有率。截止本報告期末，子公司上海新昇300mm半導體硅片已全面完成30萬片/月的產(chǎn)能建設(shè)，正在實施的30-60萬片/月新增30萬片/月300mm半導體硅片產(chǎn)能建設(shè)項目將在2023年內(nèi)逐步投產(chǎn)，最終達到60萬片/月的300mm硅片產(chǎn)能；子公司新傲科技和Okmetic 200mm及以下拋光片、外延片合計產(chǎn)能超過50萬片/月；子公司新傲科技和Okmetic 200mm及以下SOI硅片合計產(chǎn)能超過6.5萬片/月。
高研發(fā)投入增強市場競爭力。2022年公司研發(fā)費用支出2.11億元，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例為5.87%。公司始終保持研發(fā)的高投入，報告期內(nèi)研發(fā)投入總額高于上年度，主要是用于在300mm大硅片領(lǐng)域持續(xù)的高投入，此外，針對目前新能源汽車、射頻、硅光、濾波器等市場應用需求，公司也加大包括SOI、外延及其他各品類產(chǎn)品的研發(fā)投入。
盈利預測與投資建議
預計公司2023-2025年EPS分別為0.13、0.17、0.23元，對應PE分別為167、132、99倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
行業(yè)景氣度不及預期，產(chǎn)能利用率不及預期，擴產(chǎn)推進不及預期。
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