>> 東北證券-九州一軌(688485)國內減振降噪細分領軍企業(yè)，靜待花開-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
622KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
廖浩祥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報：2022年實現營業(yè)收入/歸母凈利潤分別為3.94/0.64億元，同比+0.49%/-5.47%。2023年一季報：公司實現營業(yè)收入/歸母凈利潤分別為0.24/-0.15億元，同比+11.14%/-106.35%。
點評：
自主創(chuàng)新砥礪發(fā)展，中標效率穩(wěn)步上升。公司自成立以來一直堅持并受益于自主技術創(chuàng)新、產品迭代升級為引領的業(yè)務發(fā)展思路。作為減振降噪綜合服務商，主要面向城市軌道交通業(yè)主方或施工方提供減振降噪相關產品和綜合治理服務。2022年，公司總研發(fā)投入為0.22億元，占總營業(yè)收入5.68%。截至年末，共擁有專利108項，其中發(fā)明專利20項，實用新型88項。產品的高質量鑄就了公司投標的高質量：2022年，公司鋼彈簧浮置道床減振系統(tǒng)按照中標項目的個數統(tǒng)計的中標率為39.39%，同比+10.03pct；按照中標項目里程統(tǒng)計的中標率為35.31%，同比+7.05pct。預制式鋼彈簧浮置板中標個數/里程數的中標率分別為30.00%/55.32%，穩(wěn)居行業(yè)前列。公司產品已應用至32個城市125條線路，市場覆蓋率超過30%。
防噪需求居高不下，政策指引行業(yè)方向。2021年，全國噪聲投訴舉報量持續(xù)居高，“全國生態(tài)環(huán)境信訪投訴舉報管理平臺”共接到公眾舉報45萬余件，其中噪聲擾民問題占全部舉報的45.0%，位居各環(huán)境污染要素的第2位。2022年6月5日，《中華人民共和國噪聲污染防治法》的正式實施與《加快推進生態(tài)環(huán)保產業(yè)高質量發(fā)展深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)全力支撐碳達峰碳中和工作行動綱要（2021-2030年）》的印發(fā)，為全面貫徹新發(fā)展理念、做好碳達峰碳中和工作提供了路線圖和施工圖。
盈利預測：首次覆蓋，給予公司“增持”評級。預計2023-2025年，公司實現營業(yè)收入分別為4.18/5.20/6.51億元，歸母凈利潤分別為0.69/0.97/1.15億元，對應PE分別為36.32x/25.68x/21.62x。
風險提示：海外宏觀環(huán)境超過預期、技術開發(fā)及產品市場競爭力下降、項目回款進度不及預期、新業(yè)務開拓及收入兌現不及預期、盈利預測與估值模型不及預期
|
|
