>> 財通證券-曲江文旅(600706)22年業(yè)績承壓，關(guān)注景區(qū)外拓及文旅演藝升級-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
534KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：曲江文旅發(fā)布2022年年報。公司22年實現(xiàn)收入8.91億元，同比21年下降34.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.49億元，較21年出現(xiàn)虧損。
22年公司業(yè)務受疫情影響承壓，營收及毛利率均有所下滑。22年公司所轄景區(qū)全年多次短暫或階段性閉園，大唐芙蓉園新春燈會、演出等經(jīng)營收入較預計大幅減少，22年營業(yè)收入為8.91億元，同比下降34.75%，綜合毛利率為10.57%，較去年同期減少13.59個百分點。分業(yè)務層面，景區(qū)運營管理/酒店餐飲/旅游商品銷售/旅游服務(旅行社)/園林綠化/體育項目營收同比分別變動-35.51%/-23.34%/-40.19%/-76.54%/-52.81%/+41.24%，毛利率同比分別變動-14.17/-11.59/-2.09/+6.28/+8.11/-28.32個百分點。景區(qū)運營管理業(yè)務約占營業(yè)收入的71.45%，酒店餐飲業(yè)務占營業(yè)收入的21.83%，景區(qū)運營管理和酒店餐飲業(yè)務業(yè)績承壓嚴重，導致公司營收和毛利率出現(xiàn)較大波動。
推進景區(qū)運營項目布局，加大對外拓展力度。22年公司加快實施“走出去”戰(zhàn)略，輕重模式結(jié)合，著力塑造以曲江區(qū)域為核心，外拓區(qū)域為增量的旅游產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司持續(xù)深化溫州雁蕩山、山西大同古城、樂清北大街等項目發(fā)展合作，完成23年大同市新春系列活動，單日最高客流超40萬人次；同時煙臺芝罘區(qū)改造、?？诘软椖亢献鞣€(wěn)步推進。
公司通過演藝+景區(qū)等形式升級演藝體系，孵化現(xiàn)象級網(wǎng)紅IP。大唐不夜城老字號文旅餐飲主題演藝以及不夜城《盛唐密盒》等常態(tài)化演出提高了景區(qū)關(guān)注度，抖音賬號“盛唐密盒”開通一周內(nèi)漲粉超156w，截至4月25日粉絲數(shù)達到182.8w，獲贊533.6w；22年4月推出大唐芙蓉園《尋夢·芙蓉里》，演出話題抖音播放量超200w，賬號“大唐芙蓉園東倉鼓樂”半年內(nèi)由17.4w增粉至50.6w，累計話題瀏覽量超5000w。
發(fā)揮公司資源優(yōu)勢，持續(xù)深耕數(shù)字文旅產(chǎn)業(yè)。22年公司成立子公司對首批數(shù)字藏品發(fā)行進行規(guī)劃，陸續(xù)推出四款數(shù)字藏品，圍觀量達5萬余次，媒體曝光度達30萬余次。23年公司持續(xù)豐富大唐不夜城虛擬街區(qū)數(shù)字孿生底座內(nèi)容建設(shè)，打造數(shù)字文旅融合新業(yè)態(tài)；此外，進一步拓展景區(qū)數(shù)字化商業(yè)，引進第三方品牌入駐，構(gòu)建景區(qū)數(shù)字化商業(yè)盈利渠道。
投資建議：預計公司23-25年實現(xiàn)營收15.94 / 17.32 / 18.12億元，歸母凈利潤0.48 / 0.93 / 1.08億元，對應PE為96.3 / 50.1 / 43.0X，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期；景區(qū)運營項目進展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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