>> 開源證券-中科美菱(835892)北交所首次覆蓋報告：生物醫(yī)療低溫存儲“小巨人”，拓展生物安全柜、離心機等產(chǎn)品-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
2425KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
諸海濱,趙昊 |
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無限制-登錄即可下載 |
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專注于生物醫(yī)療低溫存儲領(lǐng)域，2022年實現(xiàn)營收4.06億元
中科美菱專注于生物醫(yī)療低溫存儲領(lǐng)域，核心圍繞低溫存儲設(shè)備（45%）、超低溫冷凍存儲設(shè)備（41%）、智慧冷鏈項目（2%）以及家庭健康產(chǎn)品（6%），具體產(chǎn)品包括醫(yī)用冷藏冷凍箱、極低溫冷凍儲存箱、液氮存儲罐等。經(jīng)銷商貢獻87%的銷售收入，海外營收增長至17%左右。2022年實現(xiàn)營收4.06億元（-12.64%）、歸母凈利潤5258.69萬元（-22.09%）。我們預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為0.53/0.59/0.67億元，對應(yīng)EPS分別為0.55/0.61/0.69元/股，對應(yīng)當前股價的PE分別為18.1/16.2/14.3倍，公司多項產(chǎn)品技術(shù)達行業(yè)領(lǐng)先水平，并積極布局海外市場，首次覆蓋給予“增持”評級。
低溫存儲為醫(yī)療重要基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)揮科研技術(shù)優(yōu)勢緊隨行業(yè)發(fā)展態(tài)勢
低溫存儲設(shè)備為醫(yī)療領(lǐng)域重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，2021年我國生物醫(yī)療低溫存儲設(shè)備市場規(guī)模達到49.03億元，同比增長47.59%。單級壓縮混合工質(zhì)制冷技術(shù)更具有性能和成本優(yōu)勢+變頻超低溫產(chǎn)品逐漸成為主流+生物醫(yī)療低溫設(shè)備的自動化以及與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合共筑行業(yè)未來發(fā)展趨勢，中科美菱在優(yōu)勢領(lǐng)域加大研發(fā)，符合行業(yè)未來走向。在生物醫(yī)療低溫領(lǐng)域，中科美菱的主要競爭對手包括海爾生物、賽默飛、普和希等，同類設(shè)備的總體性能和關(guān)鍵性能參數(shù)相當，超低溫的可達性超越競爭對手，達到行業(yè)領(lǐng)先水平。
產(chǎn)品覆蓋全溫區(qū)并下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，募投擴產(chǎn)促公司盈利能力較大放量
產(chǎn)品維度：產(chǎn)品涵蓋-196°C至8°C全溫區(qū)，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療系統(tǒng)、血液系統(tǒng)、疾控系統(tǒng)、衛(wèi)生系統(tǒng)等領(lǐng)域。2020-2021年，中科美菱主導(dǎo)產(chǎn)品——生物醫(yī)療領(lǐng)域低溫存儲專用設(shè)備，在國內(nèi)品牌中的市場占有率排名前三。公司未來將加快推進生物安全柜、離心機、液氮罐、生物樣本庫等戰(zhàn)略產(chǎn)品研發(fā)和上市，深入專業(yè)技術(shù)研究，構(gòu)建公司市場競爭力。募投項目：達產(chǎn)后預(yù)計新增普冷產(chǎn)品年產(chǎn)8萬臺、超低溫產(chǎn)品年產(chǎn)1萬臺、液氮罐4000臺/年、潔凈工作臺3000臺/年、生物安全柜3000臺/年、鈑金噴涂件10萬套/年的產(chǎn)能。
風(fēng)險提示：供應(yīng)商重疊風(fēng)險、境外市場環(huán)境變化風(fēng)險、優(yōu)惠政策風(fēng)險
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