久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

長(zhǎng)鴻高科發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)：2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.72億元，同比增長(zhǎng)36.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.80億元，同比略降2.45%。
　　公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75億元，同比下降53.27%，環(huán)比增長(zhǎng)14.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7654.72萬(wàn)元，同比下降11.54%，環(huán)比增量為0.82億元。
　　投資要點(diǎn)
　　▌成本及需求雙重?cái)D壓，利潤(rùn)水平略降
　　2022年在上游大宗商品上漲背景下公司原材料采購(gòu)成本上升，同時(shí)受外部多種不利情況影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求收縮，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平造成了一定影響。2022年公司核心原材料苯乙烯、丁二烯、BDO、PTA的采購(gòu)均價(jià)同比分別+10.59%、-1.46%、-38.01%、+27.42%；公司蒸汽、電、天然氣采購(gòu)價(jià)格同比分別+18.53%、+14.47%、+57.16%。公司主要產(chǎn)品SBS、PBT銷(xiāo)售均價(jià)分別為12084元/噸、15012元/噸，同比分別+11%、-16%。產(chǎn)成品漲幅不及成本漲幅，主營(yíng)產(chǎn)品SBS、SEBS毛利率分別下降4.1pct、13.27pct，但2021年底投入生產(chǎn)的PBT產(chǎn)品價(jià)差擴(kuò)大，毛利率增加25.74pct。2023Q1公司營(yíng)收同比大幅下降，主要由于下游需求受大環(huán)境影響階段性縮量，公司為達(dá)到更好的預(yù)期利潤(rùn)，策略性放緩銷(xiāo)售進(jìn)度。2023Q1公司核心原材料苯乙烯、丁二烯、BDO、PTA在2023Q1的采購(gòu)均價(jià)分別為7436元/噸、6651元/噸、7755元/噸、4997元/噸，同比分別-9.81%、+ 7.83%、-66.05%、+4.21%；主要產(chǎn)品SBS、PBT均價(jià)分別為11953元/噸、10925元/噸，同比分別+6.26%、-34.68%，SBS、PBT生產(chǎn)利潤(rùn)價(jià)差分別為4988元/噸、3792元/噸，同比分別+17%、+16%，產(chǎn)品價(jià)差開(kāi)始修復(fù)。
　　▌經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求預(yù)期回暖，盈利能力有望修復(fù)
　　TPES行業(yè)一季度消費(fèi)釋放不及預(yù)期，尤其是外需啟動(dòng)緩慢，歐美部分地區(qū)需求受到地緣政治因素及連續(xù)性通脹因素影響收窄，出口行業(yè)開(kāi)工持續(xù)低位。下半年無(wú)論是道路基建及房地產(chǎn)的啟動(dòng)或者傳統(tǒng)鞋材等領(lǐng)域金九銀十提前備貨，需求釋放均有較大增量預(yù)期。PBAT價(jià)格大幅下跌后經(jīng)濟(jì)性顯著上升，有利于市場(chǎng)推廣，未來(lái)具有較大需求釋放潛力。
　　▌ TPES+可降解塑料雙輪驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能投放打開(kāi)成長(zhǎng)空間
　　公司TPES理論產(chǎn)能19.5萬(wàn)噸，全國(guó)前三華東第一，在建25萬(wàn)噸二期擴(kuò)能改造項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后理論產(chǎn)能將再新增9.5萬(wàn)噸。公司通過(guò)新增設(shè)備設(shè)施和整體優(yōu)化改造，實(shí)現(xiàn)牌號(hào)多樣化，生產(chǎn)柔性化，產(chǎn)品高端化，未來(lái)將持續(xù)優(yōu)化熱塑性彈性體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快新產(chǎn)品ES系列的推廣，進(jìn)一步拓展在汽車(chē)輕量化領(lǐng)域的應(yīng)用。同時(shí)加大在光伏膠膜、粘膠劑，機(jī)器人外殼等領(lǐng)域的探索研發(fā)，推進(jìn)ES系列產(chǎn)品在光伏膠膜、膠粘劑領(lǐng)域?qū)VA、POE料的全面替代。
　　公司全資子公司長(zhǎng)鴻生物PBAT項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能為60萬(wàn)噸/年，其中一期首次年產(chǎn)12萬(wàn)噸項(xiàng)目已于2021年底建成投產(chǎn)。同時(shí)公司計(jì)劃投資建設(shè)年產(chǎn)60萬(wàn)噸BDO(1,4-丁二醇)和30萬(wàn)噸PBAT項(xiàng)目，及賀州100萬(wàn)噸/年高端改性碳酸鈣、120萬(wàn)噸/年功能母粒一體化項(xiàng)目，打通從BDO到PBAT、PBT產(chǎn)品；PBAT、PBT改性再到可降解制品的上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈。近年來(lái)我國(guó)各級(jí)政府陸續(xù)密集頒布限禁塑政策，鼓勵(lì)大力發(fā)展可降解塑料制品已經(jīng)成為行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)可降解塑料的高速發(fā)展將助力公司打造第二增長(zhǎng)曲線。公司通過(guò)構(gòu)建高端化TPES+綠色低碳PBAT“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式，拓寬企業(yè)發(fā)展空間，驅(qū)動(dòng)公司高質(zhì)量、加速度發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為22.96、45.70、62.66億元，EPS分別為0.37、0.91、1.37元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為40、16.4、10.9倍,首次覆蓋,給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；受環(huán)保政策開(kāi)工受限風(fēng)險(xiǎn)。