>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
1425KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
周四，生豬期價(jià)近月沖高回落，遠(yuǎn)月合約大跌，月差進(jìn)一步走高。截止收盤(pán)，05合約收于14500元/噸，環(huán)比前一交易日持平，主力07合約16285元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.03%。生豬57價(jià)差-1785元/噸?；?5（河南）260元/噸，基差07（河南）-1525元/噸。本周生豬現(xiàn)貨階段性情緒轉(zhuǎn)弱，周中止?jié)q部分地區(qū)持續(xù)回落，全國(guó)均價(jià)14.65元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.36元/公斤左右。近期仔豬價(jià)格止?jié)q回落，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄增加后開(kāi)始縮量，本周屠宰量維持高位水平，豬肉價(jià)格持續(xù)低迷。
【重要資訊】
4月19日，國(guó)家發(fā)改委，下一步將繼續(xù)密切跟蹤生豬市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，特別是加強(qiáng)能繁母豬存欄、生豬存欄出欄量變化等關(guān)鍵指標(biāo)監(jiān)測(cè)；會(huì)同有關(guān)部門(mén)按照豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)預(yù)案規(guī)定，及時(shí)開(kāi)展中央豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)工作，必要時(shí)加大工作力度，促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
基本面數(shù)據(jù)，截止4月21日第16周，出欄體重122.91kg，周環(huán)比降0.18kg，同比增3.51kg，豬肉庫(kù)容率31.9%，環(huán)上周升1.65%，同比增17.97%。生豬交易體重震蕩回落，上周屠宰量低開(kāi)高走出現(xiàn)反彈，絕對(duì)量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量100萬(wàn)頭，周環(huán)比升2.17%，同比高12.69%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第16周豬糧比5.08：1，環(huán)比上周跌2.08%，同比高16.07%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-442元/頭，周環(huán)比漲15元/頭，同比跌128元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-376元/頭，環(huán)比跌29元/頭，同比高155元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前育肥利潤(rùn)任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧點(diǎn)下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)75.91元/kg，環(huán)比上周跌2.08%，同比漲38.30%；二元母豬價(jià)格32.18元/kg，環(huán)比上周跌0.45%，同比跌1.58%。豬糧比延續(xù)回落，再度逼近一級(jí)過(guò)度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
本周生豬市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步迎來(lái)節(jié)日旺季，帶動(dòng)期價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性反彈。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。不過(guò)疫情后商品市場(chǎng)整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費(fèi)強(qiáng)化使得生鮮品階段性集體止跌反彈，這令豬價(jià)的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費(fèi)的性?xún)r(jià)比再度凸顯。5月份開(kāi)始豬價(jià)將逐步過(guò)度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開(kāi)始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，05合約有效交易時(shí)間已經(jīng)不足，期現(xiàn)已在逐步回歸，07及09合約對(duì)05旺季升水?dāng)U大，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，單邊轉(zhuǎn)為觀望，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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