>> 銀河證券-中衡設(shè)計(603017)業(yè)績迎來拐點，BIPV和AI設(shè)計助發(fā)展-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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銀河證券 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告。
業(yè)績扭虧為盈，在手訂單飽滿。公司2022年營業(yè)收入17.60億元，同比減少1.88%，歸母凈利潤8,676.45萬元，實現(xiàn)扭虧為盈，扣非后歸母凈利潤8,438.89萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。分業(yè)務(wù)類型看，設(shè)計收入8.83億元，同比減少11.73%，占比為50.17%，EPC收入5.57億元，同比增長16.50%，占比為31.65%，工程監(jiān)理與項目管理業(yè)務(wù)收入2.11億元，同比減少0.70%，占比為11.99%，招標(biāo)代理及咨詢完成營業(yè)收入0.84億元，同比增長24.57%，占比為4.77%。2022年公司新簽設(shè)計合同額12.84億元，在手訂單飽滿。2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，同比增長14.94%，歸母凈利潤2,929.07萬元，同比增長36.31%，扣非后歸母凈利潤2,401.62萬元，同比減少6.18%。
毛利率小幅下降，匯兌損益影響財務(wù)費用。公司2022年綜合毛利率為34.57%，同比下降0.46pct。分業(yè)務(wù)類型看，設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)毛利率為9.86%，同比上升1.39pct；工程總承包業(yè)務(wù)毛利率為8.39%，同比上升1.23pct；工程監(jiān)理及項目管理毛利率為29.09%，同比減少1.50pct；招標(biāo)代理及咨詢項目毛利率為24.15%，同比上升5.38pct。2022年公司期間費用率為14.39%，同比上升0.69pct，管理費用/財務(wù)費用同比-5.47%/+471.74%，財務(wù)費用大幅增長的主要原因是本期鎖匯產(chǎn)生匯兌損失及上期鎖匯產(chǎn)生匯兌收益共同所致。2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為2.64億元，較上年同期少流入0.90億元，主要是公司全資子公司卓創(chuàng)設(shè)計主營業(yè)務(wù)收款減少及合并層面分包款項支付增加共同所致。
積極布局BIPV、AI、綠色建筑等新興產(chǎn)業(yè)。建筑行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是大勢所趨，人工智能將為建筑設(shè)計行業(yè)帶來深刻變革，裝配式鋼結(jié)構(gòu)及預(yù)制PC結(jié)構(gòu)駛?cè)氚l(fā)展快車道，云計算、元宇宙、AIGC等新興技術(shù)逐步滲透建筑產(chǎn)業(yè)鏈，改變建筑設(shè)計的生產(chǎn)方式、應(yīng)用場景、管理模式以及交付方式，更快的推動建筑行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。在此背景下，公司積極跟蹤和探索建筑設(shè)計行業(yè)理論前沿和科技實踐，推動建筑科技的研發(fā)和創(chuàng)新，持續(xù)加強BIPV、BAPV、AI、節(jié)能與綠色建筑、裝配式建筑、BIM、復(fù)雜結(jié)構(gòu)等技術(shù)的研究與開發(fā)，積極推進城市更新（含城市診斷）、高端工業(yè)、教育、醫(yī)療等建筑產(chǎn)品的研究。
投資建議：公司是江蘇省最大的建筑設(shè)計企業(yè)，將受益于地產(chǎn)鏈需求的復(fù)蘇，預(yù)計公司2023年營收為20.92億元，同比增長8.34%，歸母凈利潤為1.14億元，同比增長12.79%，EPS為0.36元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為26.54倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險；新興業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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