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多空邏輯：3月產成品存貨累計同比增速為9.1%，處于主動去庫存過程中；3月工業(yè)企業(yè)利潤當月同比增速為-21.1%；3月固定資產投資當月同比增速為-0.7%，進入負增長；光伏一季度需求量大超預期，4月排產量達40GW，全年年化接近500GW；3月鋼材產量當月值為12725萬噸，創(chuàng)歷史記錄；3月美國消費品進口金額當月同比增速為-20.6%，消費快速冷卻；美國貨幣基金仍處于高位，工商業(yè)貸款被動下降；美國第一共和銀行成為新的風險焦點。
　　市場觀點：3月產成品存貨累計同比增速為9.1%，經濟仍處于主動去庫存過程中；3月工業(yè)企業(yè)利潤當月值為6295億元，同比增速為-21.1%，企業(yè)經營形勢仍在惡化；3月鋼材產量創(chuàng)下歷史記錄，工業(yè)品價格面臨向下壓力。光伏一季度需求量大超預期，4月排產量達40GW，全年年化接近500GW；4月以大數(shù)據(jù)、云計算為代表的人工智能板塊大幅回落，顯示市場風格已完成切換。美國第一共和銀行已成為新的風險焦點。國內主要指數(shù)已處于調整狀態(tài)，外部風險仍在，5月以防御為主，股指謹慎，行業(yè)與主題ETF輪動。
　　操作策略：預期市場結構性行情延續(xù)，新興產業(yè)ETF輪動，股指區(qū)間波動。
　　風險提示：貨幣政策邊際收緊的不確定性。