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關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程與流動(dòng)性的邊際變化。4月市場(chǎng)運(yùn)行偏弱，AI賽道熱度降溫，疊加市場(chǎng)對(duì)海內(nèi)外宏觀與政策形勢(shì)存在分歧，推動(dòng)A股走勢(shì)偏震蕩，穩(wěn)定與金融為代表的低估值風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。展望5月，最近披露的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明確是支撐A股走出震蕩格局的核心依托，疊加海外美聯(lián)儲(chǔ)加息周期步入尾聲，5月大概率是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的最后一次加息，全球流動(dòng)性環(huán)境有望好轉(zhuǎn)并帶動(dòng)增量資金入場(chǎng)，市場(chǎng)有望迎來(lái)向上突破。
　　行業(yè)配置與金股：
　　短期市場(chǎng)仍有壓力，逢低布局權(quán)重股。海外流動(dòng)性邊際改善，季報(bào)期后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與業(yè)績(jī)的預(yù)期逐步夯實(shí)，市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)將再次由阿爾法回歸到貝塔。建議配置三條主線：
　　1）國(guó)企改革：隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)目標(biāo)的完成，新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)已經(jīng)箭在弦上，疊加央企指數(shù)及ETF上市催化，中國(guó)特色估值體系”+政策落地過(guò)程中關(guān)注具備明顯估值優(yōu)勢(shì)的銀行、保險(xiǎn)、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；
　　2）消費(fèi)修復(fù)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明確，關(guān)注醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域；以及與經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高的食品飲料，酒店機(jī)場(chǎng)，工程機(jī)械等，地產(chǎn)鏈上的家電，建材，輕工等行業(yè)；
　　3）彈性成長(zhǎng)：全球流動(dòng)性拐點(diǎn)疊加前期題材炒作熱情趨于理性，建議關(guān)注成長(zhǎng)板塊中業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的新能源與消費(fèi)電子。
　　基于以上配置策略，2023年5月金股包括：萬(wàn)馬股份（電新），中國(guó)太保（非銀），壽仙谷（醫(yī)藥），瑞爾集團(tuán)（醫(yī)藥），九陽(yáng)股份（家電），完美世界（傳媒），匯創(chuàng)達(dá)（電子），超卓航科（軍工），晨光新材（化工），唐人神（農(nóng)業(yè)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。