>> 東吳證券-光云科技(688365)2022年及2023Q1業(yè)績點評：外部消費環(huán)境轉(zhuǎn)好+內(nèi)部產(chǎn)品研發(fā)完成，收入拐點將現(xiàn)-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
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| 618KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi) |
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無限制-登錄即可下載 |
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業(yè)績概覽：2022年公司實現(xiàn)營收4.94億元，同比下滑9.4%，受宏觀經(jīng)濟增速放緩以及市場競爭格局加劇等多重因素影響，各主要業(yè)務(wù)收入增長未達(dá)預(yù)期，其中非核心業(yè)務(wù)中的運營業(yè)務(wù)、CRM業(yè)務(wù)營業(yè)收入降幅較大；歸母凈利潤-1.79億，扣非歸母凈利潤-1.88億元。2023Q1公司實現(xiàn)營收1.1億元，同比下滑11.03%；歸母凈利潤-0.17億元，扣非歸母凈利潤-0.18億元。
SaaS產(chǎn)品收入穩(wěn)定，大商家SaaS仍保持增長。公司為電商商家客服、運營、倉儲等各部門提供專業(yè)化和精細(xì)化的產(chǎn)品服務(wù)，在滿足用戶需求的同時，提高了產(chǎn)品的客單價，使得用戶粘性和付費能力較強的發(fā)展中用戶比例提升，促進了相關(guān)產(chǎn)品收入的增長。2022年公司大商家業(yè)務(wù)整體營收較去年同期保持了快速增長。2022年，公司核心大商家產(chǎn)品（主要包括快麥ERP、深繪美工機器人、快麥小智客服機器人、巨沃WMS等產(chǎn)品）收入相較去年同期增長25.64%。
新平臺快速增長。公司已完成近30個電商平臺的戰(zhàn)略布局。2022年，公司持續(xù)加大抖音、快手等社交電商平臺投入，中小商家SaaS產(chǎn)品在抖音平臺收入較去年同期增長165.01%，拼多多平臺收入也保持著穩(wěn)步增長。中小商家SaaS產(chǎn)品多平臺收入由2021年的30.12%提升至2022年的35.85%。
公司在電商SaaS領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，有機會在AI時代繼續(xù)領(lǐng)先。公司已掌握了億級訂單實時處理架構(gòu)技術(shù)、電商領(lǐng)域分詞技術(shù)、淘寶直通車廣告競價投放技術(shù)、電商領(lǐng)域的人工智能詳情頁生成技術(shù)、電商領(lǐng)域的圖像前景提取技術(shù)、電商SaaS應(yīng)用彈性架構(gòu)技術(shù)等核心技術(shù)。公司通過這些核心技術(shù)，為電商SaaS產(chǎn)品的研發(fā)和功能升級提供了有力的技術(shù)支持，實現(xiàn)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，滿足更多的市場需求。
盈利預(yù)測與投資評級：2023年，疫情影響逐步減退，電商消費環(huán)境轉(zhuǎn)好，疊加公司針對大客戶的SaaS產(chǎn)品已基本研發(fā)完成，我們預(yù)計公司2023年將迎來收入拐點。我們將公司2023-2024年收由5.90/6.84億調(diào)整至5.81/6.79億，引入2025年收入預(yù)測7.78億，對應(yīng)2023年P(guān)S為12x,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險，AI商業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險，AI倫理風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險。
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