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本周瀝青繼續(xù)震蕩走低，我們在上周周報中提及：空頭行情兌現(xiàn)后，單邊上短期看3650-3700附近平水支撐（原油暫時不看大跌，重油問題），如果梅雨季來臨內需繼續(xù)疲軟，極端情況下看到3500附近。的確從上周現(xiàn)貨成交和盤面的感知來看，在靠近3600以后買盤的支撐很強。但短期我們依然不看好瀝青進一步上漲的基礎，至少在5月份暫時不能過于樂觀。在原油維持當前區(qū)間的前提下，瀝青上方3800附近將會有較強的壓制，也是之前錯過本輪高點下跌的客戶，后期可以可以嘗試的再入場的空單或套保點位（事實上上周二上午再度給出了這樣的一個空單介入機會）。雖然說在當前的瀝青價格水平下，3600-3800是一個震蕩區(qū)間，但相對而言在5月雨季疊加5月的排產量看我們更傾向于逢高空一些。前期一直建議的空單在3600-3650附近平倉止盈，6-9反套頭寸也先行離場。當前市場多頭的交易邏輯是產量減量和低價成交量上漲，如果情緒進一步上漲，可以再度關注空單介入機會。
　　值端：煉廠利潤短期大幅走弱（因為前期采購的高價原油），短期煉廠產量會有影響，但中期不是問題。
　　驅動端：本周瀝青庫存累庫是近幾月來最大單周水平，一方面前期煉廠遠期合同陸續(xù)轉移到了社庫沒有終端消化渠道，另一方面我們之前一直猜測的隱性庫存顯性化在上周情緒極差之時也有所體現(xiàn)出來。按照煉廠短期的產量水平和當前低價貨的成交看，5月后首周的瀝青累庫速度會較上周放緩，但我們依然認為尚未到去庫拐點，今年瀝青去庫拐點會延后。
　　成本端：布油沖擊90美元附近后如期走低，下方短期看75附近一帶支撐