>> 華聯(lián)期貨-天然橡膠月報(bào)：磨底過(guò)程，低吸為上-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
黎照鋒 |
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要點(diǎn)：
膠價(jià)依然徘徊在低位區(qū)間，9月合約11800附近，距離核心低位10500僅1300元/噸的距離，10%左右。供應(yīng)端去年產(chǎn)量高企和近期國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存累積以及需求端悲觀是近期膠價(jià)下跌的主要因素，顯性庫(kù)存高位壓制市場(chǎng)，而且下游重卡亮點(diǎn)不足，海外衰退漸行漸近，但也要看到目前淺色膠存量少和云南交割品減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇仍然是主流趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)宏觀需求基本面好于去年。
雖然云南干旱，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的憂慮減弱，而且周邊走弱帶來(lái)拖累。今年產(chǎn)季剛剛開(kāi)始，云南受到白粉病影響嚴(yán)重，根據(jù)農(nóng)墾預(yù)計(jì)，影響產(chǎn)量占比云南產(chǎn)量約10%，占比國(guó)產(chǎn)量6%左右，占比全球天然橡膠產(chǎn)量約0.5%。同時(shí)泰國(guó)天氣也不太理想，低價(jià)也將打擊產(chǎn)出信心。需求方面，汽車(chē)銷(xiāo)售和基建地產(chǎn)方面的表需數(shù)據(jù)弱勢(shì)，但房地產(chǎn)大趨勢(shì)回暖，輪胎開(kāi)工率維持在高位，疫后復(fù)蘇大前提下國(guó)內(nèi)需求不宜過(guò)度悲觀，只是國(guó)外在高利率下將相對(duì)較弱。庫(kù)存方面，非標(biāo)庫(kù)存累庫(kù)，因去年產(chǎn)量較高進(jìn)口貨源流入。展望后市，磨底依然是膠價(jià)的核心主題，低位區(qū)域不宜恐慌，擇機(jī)低吸為主。
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