>> 華聯(lián)期貨-螺紋鋼月報(bào)：需求不及預(yù)期，鋼價(jià)繼續(xù)尋底-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫偉濤 |
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主要觀點(diǎn)：
4月份市場(chǎng)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，旺季需求弱于預(yù)期，負(fù)反饋邏輯增強(qiáng)導(dǎo)致黑色系加速下跌。
三月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)放緩，基建維持高增速支撐鋼材需求，但房地產(chǎn)新開工、施工數(shù)據(jù)依舊較差，不利于建材用鋼需求，制造業(yè)平穩(wěn)和出口需求強(qiáng)勁，因此板材需求好于建材。從高頻表需來看，金三銀四的傳統(tǒng)旺季，建材成交表現(xiàn)平淡，需求表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)，強(qiáng)預(yù)期無法得到兌現(xiàn)，但鋼材供應(yīng)卻在年初的強(qiáng)預(yù)期中不斷攀升，供需由弱平衡轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩。目前部分鋼廠開始陸續(xù)減產(chǎn)以匹配市場(chǎng)需求，對(duì)供應(yīng)壓力帶來緩解，但同時(shí)也對(duì)爐料需求帶來打擊，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇。
展望5月份，房地產(chǎn)新開工短期仍無法得到恢復(fù)，地產(chǎn)用鋼需求回歸仍需時(shí)間，鋼材需求表現(xiàn)依舊偏弱，鋼材消費(fèi)逐步向淡季過渡，季節(jié)性因素對(duì)需求帶來消極影響，供需雙弱將從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)鋼廠將進(jìn)一步減產(chǎn)以達(dá)到新的供需平衡。當(dāng)下仍處減產(chǎn)初期，爐料價(jià)格尚未站穩(wěn)，對(duì)鋼材成本支撐不強(qiáng)，隨著現(xiàn)實(shí)壓力逐漸加重，現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行壓力，關(guān)注鋼廠實(shí)際減產(chǎn)情況；盤面提前交易負(fù)反饋下跌后估值處于低位，存在反彈修復(fù)空間，但供應(yīng)過剩壓力下反彈空間受限。
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