>> 華聯(lián)期貨-銅月報(bào)：國際環(huán)境復(fù)雜多變?nèi)砸种剖袌?230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
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作者： |
黃忠夏 |
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主要觀點(diǎn)：
宏觀方面，美歐GDP增速的放緩、美國債務(wù)上限危機(jī)的演繹，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂再度升溫。與此同時(shí)，雖然美國3月通貨膨脹率下降至5%，但核心通脹率仍然頑固，回升至5.6%。鑒于持續(xù)高漲的通貨膨脹和緊縮的勞動市場，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)“未來可能需要采取進(jìn)一步的措施”，傾向于繼續(xù)加息。我國隨著疫情防控較快平穩(wěn)好轉(zhuǎn)，各項(xiàng)穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)政策舉措靠前發(fā)力，積極因素累積增多，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，開局良好。不過國際環(huán)境仍然復(fù)雜多變，國內(nèi)需求不足制約明顯，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不牢固。行業(yè)方面，供應(yīng)端國際銅礦供應(yīng)干擾因素減少，供應(yīng)和加工費(fèi)出現(xiàn)回升，國內(nèi)冶煉企業(yè)產(chǎn)量呈加速增長態(tài)勢；而需求端呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)，往年“五一”假期前兩周產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始節(jié)前備貨，但是今年產(chǎn)業(yè)備貨意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨消費(fèi)疲軟，下游4月訂單情況環(huán)比亦有所走弱。光伏、新能源車等前期高景氣度板塊開工情況較一季度走差，而建筑、國網(wǎng)等傳統(tǒng)領(lǐng)域訂單仍然低迷。目前銅基本面未有重大矛盾，宏觀情緒仍可能主導(dǎo)未來銅價(jià)走勢，在海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)的影響下，銅價(jià)仍面臨一定的回調(diào)壓力。不過全球顯性庫存仍然保持去庫，總庫存也依舊處于歷史低位水平，說明實(shí)際需求并不太差，低庫存有助于減緩市場回調(diào)壓力。
交易策略：
如果調(diào)整幅度相對較大，中線可擇機(jī)逐步買入。預(yù)計(jì)5月份倫銅參考運(yùn)行區(qū)間為8000-9000美元/噸，滬銅參考運(yùn)行區(qū)間為64000-71500元/噸。
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