>> 華泰期貨-不銹鋼月報：不銹鋼供應(yīng)限制價格上行空間-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 1267KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
304不銹鋼品種：2023年5月份策略
304不銹鋼邏輯
成本：隨著鎳礦價格回落，鎳鐵廠利潤明顯改善，鎳鐵產(chǎn)能過剩背景下，供應(yīng)仍呈現(xiàn)趨增態(tài)勢；鎳鐵庫存逐步回落，但絕對值依然偏高；不銹鋼增產(chǎn)則將提振鎳鐵消費(fèi)；預(yù)計5月份鎳鐵供需同增，價格弱勢震蕩。目前鉻礦供應(yīng)仍然偏緊，鉻鐵廠受到上下游雙重壓力普遍利潤較差，預(yù)計5月份鉻鐵價格維持震蕩態(tài)勢。因此5月份304不銹鋼成本可能弱勢震蕩運(yùn)行，上下方空間皆難打開。
供應(yīng)：300系不銹鋼產(chǎn)能充裕，后期仍有較多新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，中線供應(yīng)增長潛力巨大，一旦價格上漲給足鋼廠利潤，則產(chǎn)量可能大幅提升。5月份來看，隨著不銹鋼價格震蕩反彈，鎳鐵廠和不銹鋼廠利潤狀況皆明顯改善，5月份300系不銹鋼產(chǎn)量可能創(chuàng)出新高，供應(yīng)壓力較大。
消費(fèi)：一季度不銹鋼終端消費(fèi)不溫不火，因3月份不銹鋼價格大幅下挫，下游企業(yè)多處于零庫存甚至負(fù)庫存狀態(tài)，中游企業(yè)亦紛紛拋貨去庫存，不銹鋼表需明顯下滑，但隨著4月份不銹鋼價格企穩(wěn)彈升，在補(bǔ)庫需求推動下，4月份不銹鋼表需迅速回暖，終端消費(fèi)則仍表現(xiàn)相對平淡。預(yù)計5月份不銹鋼終端消費(fèi)持穩(wěn)為主，暫時仍難看到有明顯回暖跡象，不銹鋼表需則可能環(huán)比略有改善。
庫存：4月份下游補(bǔ)庫需求導(dǎo)致300系不銹鋼社會庫存加速下降，目前處于中高水平；但由于當(dāng)前價格下鋼廠利潤狀況較好，后期供應(yīng)可能明顯回升，而下游補(bǔ)庫需求釋放結(jié)束，若5月份不銹鋼消費(fèi)未有明顯改善，則不銹鋼庫存可能降幅放緩，甚至重新累庫。
304不銹鋼觀點(diǎn)
不銹鋼產(chǎn)能充裕，隨著利潤狀況改善，5月份300系不銹鋼供應(yīng)可能快速回升；而原料端亦處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，且?guī)齑嬉廊惶幱谄咚?，即便鋼廠增產(chǎn)亦難帶來明顯價格提振，預(yù)計5月份304不銹鋼成本維持震蕩態(tài)勢；5月份不銹鋼消費(fèi)預(yù)計持穩(wěn)為主，暫時仍難看到有明顯改善跡象；因此5月份304不銹鋼供應(yīng)趨增、消費(fèi)中性、成本中性偏弱，價格上行空間有限，或?qū)⑷鮿葸\(yùn)行。
304不銹鋼策略
單邊：中性。5月份304不銹鋼價格上行空間受限，或?qū)⑷鮿葸\(yùn)行。
風(fēng)險及關(guān)注要點(diǎn)
印尼政策變化、供應(yīng)增量不及預(yù)期、不銹鋼消費(fèi)超預(yù)期改善。
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