>> 中郵證券-申昊科技(300853)受益智能電網(wǎng)大趨勢，非電力領域持續(xù)拓展-230502
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉卓 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)營收3.91億元，同減49.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.65億元，由盈轉(zhuǎn)虧；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.82億元，由盈轉(zhuǎn)虧。公司發(fā)布2023年一季報，Q1實現(xiàn)營收2.07億元，同增149.54%；實現(xiàn)歸屬凈利潤0.57億元，同增4093.68%；實現(xiàn)扣非歸屬凈利潤0.56億元，同增3323.77%。
事件點評
宏觀+客戶因素影響公司業(yè)績表現(xiàn)。公司2022年營收出現(xiàn)較大降幅，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，主因國內(nèi)外環(huán)境因素制約及下游客戶建設結(jié)構周期性變化、部分項目招投標延后。分產(chǎn)品看，智能機器人/智能電力監(jiān)測及控制設備分別實現(xiàn)營收1.67/1.87億元，同比分別減少35.17%/62.46%。
毛利率有所降低，期間費用率大幅上升，拖累業(yè)績表現(xiàn)。2022全年毛利率同減6.15pct至49.68%，兩大主業(yè)毛利率均有所下降；期間費用率同增44.32pct至74.98%，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別同增10.72pct、11.11pct、21.53pct、0.96pct至20.27%、21.52%、32.76%、0.42%。
電網(wǎng)投資方興未艾，公司主業(yè)有望復蘇。我國電網(wǎng)的智能化程度不高，在產(chǎn)業(yè)政策的支持及推動下，未來相當長時間內(nèi)智能電網(wǎng)都將成為我國電網(wǎng)建設的重點。2023年，國家電網(wǎng)宣布加大投資規(guī)模，發(fā)揮投資對經(jīng)濟社會的拉動作用，2023年電網(wǎng)投資將超過5,200億元，在投資結(jié)構上加速向特高壓、智能化與數(shù)字化傾斜。
持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，軌交業(yè)務落地取得突破。2022年公司研發(fā)費用投入12,826.11萬元，同比增長48.45%。公司圍繞主業(yè)，推出了多款新產(chǎn)品：輸電線路巡檢/除冰機器人、配網(wǎng)工程管控監(jiān)理機器人、工業(yè)罐體高寬壁厚測量無人機，部分產(chǎn)品已實現(xiàn)小批量訂單。此外，公司在軌道交通領域的拓展取得突破。國內(nèi)業(yè)務方面，公司成功中標杭海城際鐵路項目、杭州機場軌道快線供電系統(tǒng)安裝工程Ⅲ標段巡檢機器人采購招標項目、上海軌道交通工務軌道設備2號線東延伸段等項目；此外，公司的軌交線路巡檢機器人、履帶式巡檢機器人成功在中國香港、越南、新加坡等境內(nèi)外市場落地應用。
盈利預測與估值
預計公司2023-2025年，營業(yè)收入分別為9.80/12.70/15.65億，同比增速分別為150.43%/29.52%/23.21%；歸母凈利潤分別為2.06/2.75/3.44億元，同比增速分別為416.39%/33.58%/25.21%。預期2023年公司有望困境反轉(zhuǎn)，給予“增持”評級。
風險提示
電網(wǎng)智能化投資不及預期；軌交業(yè)務推進不及預期；疫情反復風險
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