>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
1416KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
五一節(jié)日期間，生豬現(xiàn)貨市場高開低走波動劇烈，外盤農(nóng)產(chǎn)品收跌，預計4號生豬期價或將小幅高開對現(xiàn)貨補漲。節(jié)前一周，商品市場劇烈波動，生豬期價近月沖高回落，遠月合約大跌，月差進一步走高。截止上周五收盤，05合約收于14490元/噸，環(huán)比前一周跌4.17%，主力07合約16520元/噸，環(huán)比前一周跌1.73%。生豬57價差-1785元/噸?；?5（河南）260元/噸，基差07（河南）-1525元/噸。截止全國均價14.62元/公斤左右，環(huán)比節(jié)前漲0.25元/公斤左右。近期仔豬價格止?jié)q回落，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄增加后開始縮量，節(jié)前屠宰量維持高位水平，豬肉價格止跌反彈。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止5月3日第17周，出欄體重122.70kg，周環(huán)比降0.21kg，同比增2.69kg，豬肉庫容率33.58%，環(huán)上周升1.68%，同比增21.45%。生豬交易體重震蕩回落，節(jié)前屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，絕對量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量101.29萬頭，周環(huán)比升0.85%，同比高22.20%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第17周豬糧比5.34：1，環(huán)比上周漲5.07%，同比高9.72%，外購育肥利潤-305元/頭，周環(huán)比漲137元/頭，同比跌148元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-299元/頭，環(huán)比漲77元/頭，同比高77元/頭，養(yǎng)殖利潤弱勢反彈，目前育肥利潤仍處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格回到盈虧點下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價75.62元/kg，環(huán)比上周跌0.48%，同比漲23.40%；二元母豬價格32.15元/kg，環(huán)比上周跌0.08%，同比跌2.69%。豬糧比延續(xù)回落，再度逼近一級過度下跌預警區(qū)間。
【交易策略】
五一期間生豬現(xiàn)貨價格先漲后跌，波動劇烈，豬價整體環(huán)比節(jié)前小幅收漲，但飼料等外盤原料價格回落，令生豬邊際風險增加。近期生豬市場情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場逐步過度至旺季，帶動期價出現(xiàn)修復性反彈。生豬供需基本面上，當前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但二季度開始豬價將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，05合約期現(xiàn)已在逐步回歸，07及09合約對05旺季升水擴大，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復的空間。交易上，單邊轉為觀望，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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