>> 招商期貨-股指期貨周度報(bào)告：經(jīng)濟(jì)修復(fù)有所反復(fù)，市場(chǎng)震蕩上移未改-230430
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱的格局；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證500指數(shù)以及中證1000指數(shù)正相關(guān)性維持在高位，但存在下降的跡象，內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化符合預(yù)期，且大盤風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。數(shù)據(jù)方面，4月份PMI在連續(xù)3個(gè)月榮枯線水平之上后再度跌破50，二季度伊始，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)出現(xiàn)回落，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)存在反復(fù)；從PMI的13個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)看，僅生產(chǎn)、供貨商配送時(shí)間與生產(chǎn)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)預(yù)期三項(xiàng)數(shù)值高于50，而其他10項(xiàng)均低于榮枯線之下；此外，大中小型企業(yè)PMI同時(shí)跌破50，這一點(diǎn)與全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降21.4%形成了對(duì)應(yīng)，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)并非一帆風(fēng)順、一蹴而就，然而道路曲折不改經(jīng)濟(jì)向好的方向。資金方面，北上資金與杠桿資金在五一長(zhǎng)假期形成共振，其中北上資金隨著人民幣短期走弱而小幅凈流出，杠桿資金則結(jié)束了連續(xù)5周融資凈買入態(tài)勢(shì)，投資者在小長(zhǎng)假前較為謹(jǐn)慎?；罘矫?，IM、IC、IF與IH5月合約基差分別為-15.10、-13.36、-2.51與-4.64點(diǎn)，基差延續(xù)漲跌互現(xiàn)，但4個(gè)品種的近月合約全線升水，且IM與IC升水幅度較大，在五一小長(zhǎng)假前夕，衍生品市場(chǎng)較為積極；而IH與IF基差維持窄幅波動(dòng)，并且期貨持續(xù)處于升水，市場(chǎng)對(duì)IH與IF延續(xù)較為積極的態(tài)度。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為10.02，滬深300指數(shù)PE為12.21，中證500指數(shù)PE為25.03，中證1000指數(shù)PE為33.49，分別處于歷史51.17分位水平、歷史45.31分位水平、歷史31.45分位水平以及歷史25.23分位水平。本周IH、IC、IM估值升高，IF估值下降，其中IH、IF估值自去年11月以來(lái)修復(fù)較為充分，然而上方依然存有空間，相比而言IC、IM估值的比較優(yōu)勢(shì)較為明顯。從盤面上看，中特估與TMT作為市場(chǎng)交易主線未改，其中中特估上方空間較大，TMT經(jīng)過(guò)今年以來(lái)大幅上漲后需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，從中長(zhǎng)期的角度看，寬基指數(shù)重心上移的趨勢(shì)保持完好。
操作建議：
1、單邊策略：繼續(xù)持有IH、IF、IC與IM多單；
2、套利策略：暫無(wú)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、地緣政治對(duì)市場(chǎng)的沖擊
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