>> 東亞前海證券-2023Q1基金保有量數(shù)據(jù)點(diǎn)評：基金保有量環(huán)比改善，獨(dú)立機(jī)構(gòu)渠道市占率提升-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕楠 |
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事件
4月28日，中基協(xié)發(fā)布2023年第一季度公募基金保有量數(shù)據(jù)。
事件點(diǎn)評
市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，TOP100代銷機(jī)構(gòu)基金保有規(guī)模環(huán)比改善。2023Q1全市場非貨基公募基金凈值為15.43萬億元，季度環(huán)比+0.9%；股票+混合公募基金凈值為7.27萬億元，季度環(huán)比+0.9%。根據(jù)中基協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)，TOP100基金代銷機(jī)構(gòu)非貨基、股票+混合保有量分別為8.25萬億元、5.79萬億元，季度環(huán)比+3%、+2.5%，環(huán)比增速在連續(xù)兩季度負(fù)增長后由負(fù)轉(zhuǎn)正，或得益于市場回暖后凈值修復(fù)及基民凈申購的雙重推動(dòng)。
行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定。2023Q1，非貨基、股票+混合保有量前十機(jī)構(gòu)規(guī)模占比為58.3%、58.8%，季度環(huán)比-0.64pct、-0.08pct；非貨基、股票+混合保有量前五機(jī)構(gòu)規(guī)模占比為42.6%、43.4%，季度環(huán)比-0.36pct、+0.38pct。
券商渠道市占率略有下降，權(quán)益類代銷發(fā)展穩(wěn)健。券商渠道非貨基、股票+混合保有量市占率分別較去年年底小幅-0.23pct/-0.06pct至17.73%/22.18%，或由于場外基金凈贖回導(dǎo)致。截至2023Q1，券商非貨基、股票+混合基金保有規(guī)模為1.46萬億元、1.29萬億元，季度環(huán)比+1.7%、+2.3%。2023Q1，中信證券及華泰證券基金保有規(guī)模位居行業(yè)前二。國信證券（+12.4%）、海通證券（+11.5%）及中銀國際（+9.5%）股混保有規(guī)模季度環(huán)比增速位居前三。東方財(cái)富證券+天天基金股混基保有規(guī)模合計(jì)為5179億元（季度環(huán)比+4%），非貨基保有合計(jì)6524億元（季度環(huán)比+5%），增速優(yōu)于市場整體。
銀行渠道權(quán)益類代銷市占率延續(xù)下滑，內(nèi)部有所分化。銀行渠道非貨基公募基金保有量為3.89萬億元（季度環(huán)比+0.01%），市占率為47.22%（季度環(huán)比-1.39pct）；股票+混合基金保有量2.94萬億元（季度環(huán)比+1.9%），市占率為51.07%（季度環(huán)比-0.33pct）。銀行渠道整體表現(xiàn)較弱，或由于銀行渠道客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好不同、產(chǎn)品配置仍以低風(fēng)險(xiǎn)為主所致。銀行渠道股混基保有規(guī)模前五名維持不變，分別為招行、工行、建行、中行和交行，內(nèi)部表現(xiàn)有所差異。農(nóng)行（+63.6%）及廣發(fā)銀行（+12.9%）權(quán)益類保有規(guī)模環(huán)比增長迅速，中信銀行（+18.1%）及招行（+4.9%）非貨基保有規(guī)模及市占率環(huán)比提升明顯，主要是由于債基回暖所拉動(dòng)。
第三方機(jī)構(gòu)非貨/權(quán)益類市占率均有所提升。2023Q1，第三方代銷機(jī)構(gòu)非貨基、股票+混合保有量規(guī)模分別為2.79萬億、1.49萬億，季度環(huán)比分別+8.03%、+3.8%，市占率分別提升1.59pct及0.31pct。螞蟻、天天非貨基保有規(guī)模分別環(huán)比+7.9%、+4.1%。B端代銷機(jī)構(gòu)表現(xiàn)有所分化，2023Q1基煜非貨基保有規(guī)模環(huán)比-6%，匯成環(huán)比+5%；以C端客戶為主的騰安及肯特非貨市占率分別提升0.21pct、0.25pct。在各機(jī)構(gòu)差異化定位的策略和布局下，未來第三方渠道競爭格局或?qū)⑦M(jìn)一步分化。
投資建議
建議關(guān)注：擁有強(qiáng)大的客戶流量、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力和豐富的產(chǎn)品線優(yōu)勢的東方財(cái)富。相關(guān)標(biāo)的：場內(nèi)基金優(yōu)勢突出的華泰證券、參股盈米基金，公募保有量規(guī)模保持穩(wěn)定增長的廣發(fā)證券。
風(fēng)險(xiǎn)提示
市場交投活躍度不及預(yù)期、中國經(jīng)濟(jì)壓力增大、公募基金市場超預(yù)期低迷。
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