>> 浙商證券-宏力達(dá)(688330)2022年年報業(yè)績點(diǎn)評：經(jīng)營節(jié)奏遲滯影響業(yè)績，關(guān)注公司新產(chǎn)品推出-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 709KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,黃華棟,趙千里 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資事件公司發(fā)布2022年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入10.72億元，同比下滑5.35%；歸母凈利潤3.18億元，同比下滑22.87%；扣非歸母凈利潤2.71億元，同比下滑20.52%。全年毛利率為50.24%，同比下滑1.72個百分點(diǎn)；凈利潤率為29.72%，同比下滑6.75個百分點(diǎn)。
投資要點(diǎn)業(yè)績有所下滑，公司經(jīng)營節(jié)奏遲滯
2022年度公司訂單簽署、產(chǎn)品交付、安裝投運(yùn)、回款等業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)均出現(xiàn)不同程度的遲滯，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績較上年有所下降。公司主營業(yè)務(wù)配電網(wǎng)智能設(shè)備營業(yè)收入同比小幅下滑0.89%，毛利率比去年同期減少3.35個百分點(diǎn)。
其中公司核心產(chǎn)品智能柱上開關(guān)全年實現(xiàn)銷售23016套，同比小幅下滑2.15%。
主力產(chǎn)品加強(qiáng)迭代，新產(chǎn)品堅持創(chuàng)新和技術(shù)路線
針對公司現(xiàn)有的主力產(chǎn)品，公司新開發(fā)了包括基于5G通信版本、基于量子加密版本、基于北斗通信版本、基于電力專網(wǎng)通信版本、20kV版本、計量型智能柱上開關(guān)，以滿足更多應(yīng)用場景需求。針對公司目前主力產(chǎn)品線相對單一的情況，公司結(jié)合客戶需求，公司在共箱式環(huán)保氣體柱上開關(guān)、一二次深度融合智能環(huán)網(wǎng)柜等方面積極開展研發(fā)，多項新產(chǎn)品已經(jīng)取得第三方機(jī)構(gòu)檢測報告。在新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司仍然堅持創(chuàng)新和技術(shù)的產(chǎn)品定位，設(shè)計和開發(fā)能解決電網(wǎng)用戶的實際需求和痛點(diǎn)的產(chǎn)品，以解決用戶需求作為營銷基礎(chǔ)，避開“紅海產(chǎn)品”競爭。
前瞻布局新能源和儲能領(lǐng)域
隨著新能源及儲能行業(yè)的蓬勃發(fā)展，公司積極開展探索研究，借助聯(lián)合行業(yè)頭部團(tuán)隊快速切入，為后續(xù)公司發(fā)展提前布局。同時，公司設(shè)立了儲能產(chǎn)品部負(fù)責(zé)探索儲能業(yè)務(wù)發(fā)展應(yīng)用新場景。
盈利預(yù)測與估值
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司是國內(nèi)配電網(wǎng)智能柱上開關(guān)領(lǐng)先企業(yè)，受益配電網(wǎng)智能化建設(shè)加速?？紤]到公司下游需求不及預(yù)期和業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏的不確定性，出于審慎態(tài)度，下調(diào)公司2023-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2024年公司歸母凈利潤為3.18、3.78億元（下調(diào)之前分別為6.27、7.54億元），新增2025年預(yù)測為4.49億元。對應(yīng)EPS分別為3.18、3.78、4.49元/股，對應(yīng)PE分別為16、13、11倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
銷售集中于國家電網(wǎng)；業(yè)務(wù)區(qū)域集中度較高；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一等。
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