>> 東亞前海證券-人工智能行業(yè)：養(yǎng)老機器人系列深度之當(dāng)AI撞上養(yǎng)老-230505
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
大小： |
38767KB |
| 格式： |
pdf 共88頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕楠 |
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近年我國人口老齡化趨勢不斷加劇，且人口老齡化現(xiàn)象較難逆轉(zhuǎn)。1）人口老齡化現(xiàn)狀：隨我國人口增長轉(zhuǎn)負，我國老齡社會轉(zhuǎn)型速度進一步加快，我國老齡人口占比將加速提升。出生率方面，近年來我國人口出生率不斷下降，從2016年的13.6‰降至2022年的6.8‰。TFR方面，2020年我國TFR已經(jīng)下降至1.28。人口結(jié)構(gòu)方面，近十年我國新生人口數(shù)量不足，人口年齡結(jié)構(gòu)不斷自然上移，導(dǎo)致2021年我國65歲及以上人口占比已升至13.5%。2）人口老齡化原因：引致人口結(jié)構(gòu)變化的低出生率為老齡化主因，其中計劃生育政策對出生率造成影響較大，三胎政策對出生率的提升不強。另外我國人均受教育年限提升至2020年的9.91年，城鎮(zhèn)化率提升至2022年的65.22%，結(jié)婚率降至2021年的5.40%，15-19歲/20-24歲/25-29歲/30-34歲人群性別比分別升至2019年的1.18/1.15/1.07/1.01。我國教育程度、城市化水平不斷提高，婚育意愿減弱以及性別失衡問題對于人口老齡化趨勢均有不同程度催化。3）人口老齡化影響：消極看，人口老齡化將減少勞動力供給和消費需求，降低經(jīng)濟增長潛力。勞動力方面，我國目前勞動力人口數(shù)量已經(jīng)見頂，勞動力市場供給緊張，勞動力成本將上升，消費需求方面，老年人消費水平受限將結(jié)構(gòu)性影響消費需求，社會撫養(yǎng)比繼續(xù)上升將壓制社會整體消費需求。另外，養(yǎng)老、醫(yī)療支出壓力增加，養(yǎng)老金支付將面臨挑戰(zhàn)。積極看，老齡化導(dǎo)致勞動力減少，短期內(nèi)有望倒逼產(chǎn)業(yè)升級，企業(yè)生產(chǎn)效率、資金利用效率得以優(yōu)化。長期內(nèi)有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向資本密集型轉(zhuǎn)型，從而可促進高端制造行業(yè)發(fā)展。另外，養(yǎng)老相關(guān)的消費行業(yè)可獲新一輪發(fā)展機會。
從老年人消費需求的構(gòu)成入手，探討社會老齡化轉(zhuǎn)型過程中的投資機會。生理健康需求為老年人口基本需求，由老年人年齡段特點決定。1）健康食品：保健品行業(yè)發(fā)展同人口老齡化進程高度相關(guān)，中國保健品行業(yè)處于低滲透、高增速的黃金發(fā)展期，2022年我國滲透率僅約20%，2013-2020年行業(yè)規(guī)模CAGR為14.12%。2）成人失禁用品：成人失禁用品在老齡人口中剛需屬性強，我國消費者習(xí)慣經(jīng)培育后行業(yè)滲透率有望進一步提升。2019年我國滲透率僅3%，2011-2020年行業(yè)規(guī)模CAGR為24.00%。3）智能家居：智能家居受益于其適老化升級屬性，在老齡化社會中尤為值得重視。我國智能家居設(shè)備出貨量維持高增長，行業(yè)滲透率提高空間大。2022年我國滲透率僅約16%，2016-2021年行業(yè)規(guī)模CAGR為17.33%。可關(guān)注智能攝像頭、掃地機器人、智能馬桶等相關(guān)方向。4）按摩器具：按摩器具具有較強的養(yǎng)老屬性，2020年我國滲透率僅約1.5%，2015-2019年行業(yè)規(guī)模CAGR為9.69%。其中按摩椅為主流按摩器具品類，隨我國老齡化程度不斷加深，按摩椅需求空間有望進一步提升。5）養(yǎng)老護理服務(wù)：我國“9073”養(yǎng)老模式?jīng)Q定護理需求集中在居家養(yǎng)老護理方面，居家護理服務(wù)可參考日本的上門護理服務(wù)、日間照料服務(wù)等模式。另一方面，養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展不斷完善，市場化運作模式不斷趨于成熟，各類企業(yè)均介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局。6）康復(fù)與護理類機器人：康復(fù)機器人方面，康復(fù)治療需求缺口推動康復(fù)機器人行業(yè)繼續(xù)發(fā)展。護理機器人方面，我國家用護理機器人市場品類矩陣初步形成，產(chǎn)品品質(zhì)升級、產(chǎn)品價格下降趨勢下，預(yù)期市場關(guān)注度將進一步提升。
社交、精神需求為提升老年人生活質(zhì)量的關(guān)鍵需求，由社會文化環(huán)境決定。1）寵物消費：寵物為老年人重要的情感寄托，可以滿足老年人的陪伴性需求。寵物相關(guān)的投資方向包括寵物食品、寵物用品等。寵物主糧賽道優(yōu)勢明顯，且未來行業(yè)提升空間仍較大，寵物用品行業(yè)我國滲透率較低，我們更為看好品類整合能力、品牌打造能力突出的行業(yè)龍頭。2）旅游行業(yè)：老年人相較一般人群，其可支配時間、可支配收入均更充裕，因此旅游行業(yè)需求規(guī)模有望進一步擴容，中高端升級進程有望提速。隨政策出臺，康養(yǎng)旅游將成為旅游行業(yè)新方向，眾多旅游目的地、上市公司均不斷推進康養(yǎng)旅游發(fā)展。3）陪伴類養(yǎng)老機器人：若適老化設(shè)計、產(chǎn)品功能升級速度較快，陪伴機器人實現(xiàn)充分研發(fā)迭代，則其核心競爭優(yōu)勢較難替代。隨AI技術(shù)發(fā)展，養(yǎng)老機器人智能化程度將提高，應(yīng)用場景將增加，針對老年人的陪伴屬性將增強，有望進一步滿足老年人的情感需求。
居家養(yǎng)老為我國主流養(yǎng)老模式，智能養(yǎng)老家居市場大有可為。2020-2050年我國將處于老齡人口占比加速提升階段，相比其他深度老齡化國家我國智能家居市場老年消費者貢獻度仍有提升空間，考慮當(dāng)前居家環(huán)境亟需適老化改造，且我國老年撫養(yǎng)比較高，養(yǎng)老護理人員不足，疊加新晉老齡人口支付能力強，未來智能養(yǎng)老家居市場有望迎來廣闊空間。智能養(yǎng)老應(yīng)用場景有望先后迎來景氣周期。我們在智能家居場景基礎(chǔ)上，從適老化改造需求出發(fā)，梳理出智能養(yǎng)老家居的12個主要場景，并從老年人需求強度、智能化應(yīng)用水平、滲透率三個維度繪制了智能養(yǎng)老家居場景市場前景分析框架，梳理出五類應(yīng)用場景，短期關(guān)注率先落地場景，中期關(guān)注滲透率提升空間較大的板塊，長期關(guān)注技術(shù)升級與應(yīng)用轉(zhuǎn)化進展。
關(guān)注智能養(yǎng)
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