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上月主要觀點(diǎn)：銀行業(yè)危機(jī)仍處于早期階段，沒(méi)有壞消息就是好消息。在市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)價(jià)OPEC+減產(chǎn)的前提下，俄羅斯是未來(lái)短期僅剩的供應(yīng)可能進(jìn)一步收縮的點(diǎn)，短期原油需求表現(xiàn)萎靡制約了油價(jià)進(jìn)一步上行動(dòng)力。
　　本月走勢(shì)分析：本月油價(jià)重挫，顯得我們上月不看漲的觀點(diǎn)過(guò)于保守。與上月主要觀點(diǎn)相呼應(yīng)的是，本月銀行業(yè)危機(jī)再起陰霾，俄羅斯原油出口絲毫未減（2.4），原油終端產(chǎn)品需求萎靡之勢(shì)更甚。此外隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息很可能已經(jīng)到達(dá)終點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)衰退預(yù)期的交易占據(jù)主導(dǎo)，引發(fā)月內(nèi)油價(jià)連續(xù)崩跌。
　　本月主要觀點(diǎn)：
　　基本面確有退化，全球裂解持續(xù)下行，但基本供需局面仍然穩(wěn)定，近月價(jià)差仍為back結(jié)構(gòu)，這意味著15美金級(jí)別的下跌對(duì)于原油基本面而言屬于超跌（2.1-2.2）
　　宏觀面隨著銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵以及多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走差，衰退或在所難免，對(duì)需求較為剛性的原油而言則意味著弱預(yù)期。因此除了現(xiàn)實(shí)需求切實(shí)強(qiáng)勁好轉(zhuǎn)，油價(jià)難以走出反轉(zhuǎn)之勢(shì)（2.5-2.7）
　　由于油價(jià)驟跌，下方存有潛在的政策性支撐，比如OPEC+進(jìn)一步收緊供應(yīng)和美國(guó)收儲(chǔ)
　　長(zhǎng)期觀點(diǎn)維持偏弱，短期超跌，激進(jìn)者可少量買(mǎi)入看漲期權(quán)參與，以權(quán)利金的形式規(guī)避宏觀悲觀氛圍進(jìn)一步發(fā)酵風(fēng)險(xiǎn)，以行權(quán)的形式尋求原油反彈，但預(yù)計(jì)即使出現(xiàn)反彈高度也相對(duì)有限
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融市場(chǎng)黑天鵝事件、美國(guó)能源部關(guān)于收儲(chǔ)的言論、OPEC+進(jìn)一步動(dòng)向