>> 招商銀行-快評號外第547期-2023年4月政治局會議解讀：擴大需求，乘勢而上-230429
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
譚卓,牛夢琦,王欣恬 |
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4月28日，中共中央政治局在北京召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，習總書記主持會議。
總體上看，此次會議認為今年以來我國經(jīng)濟發(fā)展回升向好，實現(xiàn)良好開局，但內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，困難挑戰(zhàn)仍然不少。在政策上，此次會議總體延續(xù)了去年末中央經(jīng)濟工作會議以來的部署安排，進一步強調(diào)了推動高質(zhì)量發(fā)展的若干重點工作。
一、形勢判斷：“三重壓力”緩解，動力需求不足
相較去年末中央經(jīng)濟會議以及今年3月政府工作報告，此次會議對當前經(jīng)濟形勢的判斷明顯更為樂觀。中央經(jīng)濟工作會議認為“三重壓力仍然較大”，政府工作報告認為“企穩(wěn)向上基礎尚需鞏固”，而此次會議則首次提出今年以來“三重壓力得到緩解”，認為經(jīng)濟增長“好于預期”，“呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢”，“實現(xiàn)良好開局”。隨著我國經(jīng)濟社會全面恢復常態(tài)化運行，一季度實現(xiàn)4.5%的經(jīng)濟增長，顯著好于市場預期。
但會議仍然指出，“當前我國經(jīng)濟運行好轉主要是恢復性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”。經(jīng)濟的“恢復性”好轉或有三方面意涵。一是受去年低基數(shù)影響。從兩年平均增速看，部分指標動能仍然偏弱，顯示經(jīng)濟復蘇仍處早期階段。二是受積壓訂單提振，不同程度表現(xiàn)在出口、消費和房地產(chǎn)領域。三是供給的修復總體好于需求，我國規(guī)上工業(yè)生產(chǎn)加速修復，但需求動能冷熱不均。受此影響，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤今年以來顯著收縮。
會議同時看到我國經(jīng)濟增長結構仍然有待優(yōu)化，表示“經(jīng)濟轉型升級面臨新的阻力，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)”。從結構上看，今年以來我國經(jīng)濟修復呈現(xiàn)出“外需強于內(nèi)需、公共部門強于私人部門、服務業(yè)強于制造業(yè)”的特征，總體仍然延續(xù)去年的“舊”格局，私人部門消費和投資需求等“新”動能仍待培育。前瞻地看，我國經(jīng)濟要實現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，就需要克服困難、突破阻力，實現(xiàn)轉型升級。隨著海外增長放緩，外需不確定性加大，經(jīng)濟增長需要內(nèi)需更多發(fā)力。而靠前發(fā)力的基建投資隨著基數(shù)走高，增速或趨于放緩。高質(zhì)量發(fā)展能否取得更好結果，取決于私人部門預期和活力的進一步提升。
有鑒于此，會議對各項經(jīng)濟工作進行了有針對性的安排，旨在“把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結合起來，形成推動高質(zhì)量發(fā)展的強大動力”，并“乘勢而上，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。值得注意的是，低基數(shù)下，二季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)預計將進一步大幅高增，有望對市場信心形成提振。全年經(jīng)濟增速有望超過6%，顯著超過政府5%的增長目標。
二、宏觀政策：提升效能，形成合力
會議并未就宏觀政策力度和節(jié)奏作出新部署，而是著重強調(diào)了政策效能。此次會議并未提及中央經(jīng)濟工作會議通稿中的“加大宏觀政策調(diào)控力度”以及政府工作報告中的“保持政策連續(xù)性針對性”，而是旗幟鮮明地指出“恢復和擴大需求是當前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關鍵所在”，指出要“形成擴大需求的合力”。
財政政策方面，會議繼續(xù)要求“積極的財政政策要加力提效”。結合年初財政預算安排推演，今年財政政策重在“提效”，總體力度相較去年邊際收斂，旨在保障財政更可持續(xù)，這也與會議的宏觀政策基調(diào)一致。今年我國目標赤字率上調(diào)0.2pct至3.0%，但狹義實際赤字率4.2%（僅考慮一般公共預算），較去年下降0.9pct；中等口徑實際赤字率7.2%（考慮前兩本賬），較去年下降0.9pct。在總量總體收斂的情況下，拓展政策空間與提升效能成為財政政策的重心。一方面積極拓展空間，包括盤活國有存量資產(chǎn)、政策性開發(fā)性金融工具加強發(fā)力等；另一方面著力提升效能，包括提高減稅降費的準確性和針對性、優(yōu)化財政支出結構、提升轉移支付規(guī)模及效率、通過公共開支引導撬動民間投資等。在節(jié)奏上，今年財政仍呈現(xiàn)前置發(fā)力的特征。
貨幣政策方面，會議仍沿用“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”的表述。當前貨幣政策總體進入觀察期，總量工具使用必要性下降，結構性工具將聚焦重點、合理適度、有進有退，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎設施建設等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。信貸將保持合理增長，節(jié)奏趨于平穩(wěn)。一季度人民幣貸款實現(xiàn)“開門紅”，新增10.6萬億，預計占全年新增規(guī)模的45%，較去年同期39.1%的高位進一步上行。年內(nèi)信貸增速或邊際回落。隨著經(jīng)濟企穩(wěn)修復，私人部門需求擴張，預計社融增速趨于上行，M2增速趨于回落，兩者增速差或由負轉正。
三、重點工作：擴大需求，激發(fā)活力
針對“內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”的現(xiàn)狀，會議部署了多方面的重點工作推動高質(zhì)量發(fā)展。
第一，加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。會議強調(diào)實體經(jīng)濟是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的支撐，需要補短板、揚優(yōu)勢。特別是夯實科技自立自強根基，培育壯大新動能，特別是新能源汽車，充電樁、儲能設施建設和配套電網(wǎng)改造，以及人工智能發(fā)展。
第二，擴大需求。一方面通過增加居民收入、改善消費環(huán)境促進文化旅游等服務消費；另一方面發(fā)揮好政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激
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