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>> 東北證券-*ST恒譽(yù)(688309)盈利能力修復(fù),細(xì)分裂解領(lǐng)軍企業(yè)正式摘帽-230506
上傳日期:   2023/5/7 大?。?/td>   706KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   東北證券
評(píng)級(jí):   買入(首次) 作者:   廖浩祥
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
事件:公司發(fā)布股票撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨停牌公告:公司股票自2023年5月8日開市起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。公司2022年度營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)為1.65/0.15億元,同比+95.47%/+254.27%。公司2023年第一季度報(bào)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)為0.49/0.12億元,同比+24.75%/-9.77%。
  根據(jù)規(guī)定,公司2022年度報(bào)告經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)涉及退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形已消除,且不觸及其他退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形。
  客戶儲(chǔ)備數(shù)量激增,客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。2023年第一季度,公司與歐洲某客戶、韓國(guó)某客戶分別新簽訂工業(yè)連續(xù)化裂解生產(chǎn)線及相關(guān)配套銷售合同,合計(jì)總金額894.2萬美元。公司2023年一季度與上海某公司簽署了污油泥熱解生產(chǎn)線貨物銷售合同,實(shí)現(xiàn)了公司在長(zhǎng)三角地區(qū)的又一布局。2023年第一季度公司新簽銷售合同共計(jì)約人民幣7,371萬元(含稅),且新簽合同均已收到約定款項(xiàng)并進(jìn)入執(zhí)行階段。截至本報(bào)告披露日,公司在手訂單金額約為人民幣7.41億元(含稅)。據(jù)2022年底數(shù)據(jù)顯示,廢輪胎裂解項(xiàng)目相關(guān)金額為5.18億元,其中前五大客戶均為新增客戶??蛻艚Y(jié)構(gòu)持續(xù)改善,前五大客戶營(yíng)業(yè)收入金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為64.82%,較2021年度比例73.64%下降了8.82pct。
  加大賬款催收力度,項(xiàng)目回款情況良好。因恒譽(yù)2021年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元,公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告。2022年度公司加大應(yīng)收賬款催收力度,收回了期初欠款0.75億元,其中包括順通環(huán)?;乜?.68億元。
  經(jīng)營(yíng)情況大幅改善,營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。公司2022年度營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)為1.65/0.14億元,同比+95.47%/+254.27%。公司強(qiáng)化“主動(dòng)走出去”的銷售策略,持續(xù)加大市場(chǎng)宣傳和培育力度,對(duì)公司的市場(chǎng)和銷售支持力度顯著提升。2022-2023Q1銷售毛利率/銷售凈利率持續(xù)改善從2022年報(bào)為42.48%/8.85%提升至2023Q1的57.39%/24.10%,公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
  盈利預(yù)測(cè):給予公司“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.00 /3.20/3.48億元,歸母凈利潤(rùn)分別為0.57/0.65 /0.73億元,對(duì)應(yīng)PE分別為33.28x/29.45x/26.29x。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:訂單結(jié)構(gòu)變化超過預(yù)期;訂單回款進(jìn)度不及預(yù)期;產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降;盈利預(yù)測(cè)與估值模型不及預(yù)期
恒譽(yù)環(huán)保股票研究報(bào)告
 
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