>> 浙商證券-中歐基金藍小康：穩(wěn)健回報有信任，國企重估迎增長新動能-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大小： |
1298KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳奧林 |
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核心觀點
中歐基金藍小康先生追求長期穩(wěn)健復(fù)合收益，重視控制產(chǎn)品回撤和波動，力求以較高性價比給投資者帶來良好的投資體驗。藍小康先生看好中特估背景下的投資機會，主要是一帶一路相關(guān)公司商業(yè)模式的改善，上游原材料穩(wěn)定的需求以及高約束的供給帶來的企業(yè)盈利改善機會，黃金價格相對美債的低估，紅利股除確定性收益外同經(jīng)濟正相關(guān)帶來的向上期權(quán)以及穩(wěn)增長帶來的估值修復(fù)機會。
自下而上，甄選資產(chǎn)
藍小康先生對自下而上的投資方法中關(guān)于投資標(biāo)的要求嚴(yán)格。在考慮投資公司時，要求其具備良好的經(jīng)營基本面和商業(yè)模式。同時，公司的經(jīng)營管理能力和風(fēng)險控制能力也要達到一定的標(biāo)準(zhǔn)。此外，企業(yè)文化和誠信也被看作是投資決策的重要因素。對于估值較高的股票，也會更為謹(jǐn)慎投資。
自上而下，把握周期
藍小康先生通過考慮宏觀經(jīng)濟、各部門和產(chǎn)業(yè)之間的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)關(guān)系來做出投資決策。各個產(chǎn)業(yè)都是宏觀經(jīng)濟不可或缺的組成部分，即使在某些發(fā)展早期呈現(xiàn)弱相關(guān)，長期而言也無法獨立于總量經(jīng)濟之外。在不同產(chǎn)業(yè)間進行價值回歸投資，可以基于各行業(yè)都會經(jīng)歷繁榮與衰退周期的事實，并利用市場情緒的放大找到較好的投資時機。
風(fēng)格穩(wěn)健，價值為王
以藍小康先生管理的中歐紅利優(yōu)享作為主要研究對象，拆分其回報在各個因子和風(fēng)格上的暴露。該基金風(fēng)格穩(wěn)健。因子方面，基金穩(wěn)定暴露于價值因子和盈利因子；風(fēng)格方面，基金穩(wěn)定暴露于大盤價值和小盤價值。該基金堅持價值投資思維，規(guī)避概念主題炒作和股票抱團。該基金行業(yè)配置范圍較廣，側(cè)重金融地產(chǎn)、周期、制造板塊。組合管理方面風(fēng)險偏好較低，追求更高的確定性。行業(yè)和個股的配置范圍和靈活度有所增加，組合整體更加趨于分散。
風(fēng)險提示
模型測算風(fēng)險：超參數(shù)設(shè)定對模型結(jié)果有較大影響；收益指標(biāo)等指標(biāo)均限于一定測試時間和測試樣本得到，收益指標(biāo)不代表未來。
本報告對于基金產(chǎn)品等的研究分析均基于歷史公開信息，可能受樣本的主觀選取、樣本數(shù)據(jù)量不足等產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績或某個別產(chǎn)品業(yè)績與表現(xiàn)不代表全部及未來；產(chǎn)品未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險；本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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