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供給端：4月發(fā)運(yùn)端略有回落，澳洲發(fā)運(yùn)受天氣影響，巴西有檢修，非主流發(fā)運(yùn)維持高位。短期來(lái)看，5月份干擾海外發(fā)運(yùn)的因素減少，供應(yīng)回歸正常，因此鐵礦石進(jìn)口量將會(huì)有所回升。整體上2季度發(fā)運(yùn)端逐步進(jìn)入旺季水平，中長(zhǎng)期看發(fā)運(yùn)端矛盾逐步積累，供應(yīng)端發(fā)運(yùn)穩(wěn)中有增。
　　需求端：鋼材消費(fèi)旺季需求不及預(yù)期，鋼材終端需求特別是房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資數(shù)據(jù)未能持續(xù)改善并出現(xiàn)一定回調(diào)，強(qiáng)預(yù)期下黑色商品價(jià)格在4月份整體上大幅下跌，但一定程度上已反應(yīng)出實(shí)際需求情況。發(fā)改委多次針對(duì)鐵礦價(jià)格發(fā)聲，加大了市場(chǎng)監(jiān)管。同時(shí)受鋼廠減產(chǎn)檢修影響，鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石需求下滑，但目前鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)高位水平，需求對(duì)供應(yīng)的消化能力整體偏強(qiáng)，但是去庫(kù)能力是在不斷減弱，港口在蓄勢(shì)累庫(kù)中。
　　行情觀點(diǎn)：鋼材旺季需求不及預(yù)期，鋼廠虧損下減產(chǎn)增多，在低庫(kù)存策略，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存、庫(kù)消鋼材比再次維持低位，在鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)中，鐵水產(chǎn)量回落但依然維持高位，鋼廠在剛性需求下，后期依然存在確定的補(bǔ)庫(kù)空間。未來(lái)一個(gè)月，鐵礦石期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，參考區(qū)間650-850元/噸。
　　策略建議：逢低做多
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼廠減產(chǎn)，外礦發(fā)運(yùn)超預(yù)期