>> 華創(chuàng)證券-寶蘭德(688058)2022年報&2023年一季報點評：激勵彰顯信心，AIOps+模型構(gòu)建新成長曲線-230505
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大?。?/td>
| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
魏宗,吳鳴遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2023年4月27日，公司發(fā)布2022年年報與2023年1季報，2022年實現(xiàn)營收2.48億元，同比增長23.93%；歸母凈利潤-0.35億元，同比減少229.21%；扣非歸母凈利潤-0.42億元，同比減少415.56%。2023年1季度實現(xiàn)營收0.53億元，同比減少15.77%；歸母凈利潤-445.11萬元，同比減少131.31%；扣非歸母凈利潤-601.88萬元，同比減少148.88%。
評論：
招投標(biāo)延后增長放緩，加大研發(fā)實施激勵。2022年&2023年1季度公司凈利潤都受到招投標(biāo)放緩的影響，同時公司為了保持市場競爭力，進(jìn)一步加大了研發(fā)投入，激勵骨干員工。2022年研發(fā)投入8774.94萬元，同比增長29.20%，占營收比重35.43%；2023年1季度研發(fā)投入2112.19萬元，同比增長12.55%，占營業(yè)收入比重39.80%，相較于去年同期增長10.01個百分點。2022年新增股份支付費用891.64萬元。為彰顯發(fā)展信心，公司近日發(fā)布新的股權(quán)激勵計劃，擬授予20.32萬股限制性股票，占總股本0.3629%。業(yè)績考核要求為2023年-2025年營收增長率目標(biāo)增速相較于2022年要達(dá)到15%/32%/52%，觸發(fā)值為8%/17%/26%。
多地完成對IBM、Oracle替代，擁有AIOps產(chǎn)品儲備有望受益AI浪潮。公司電信業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，特別是中國移動業(yè)務(wù)方面，公司已在多地實現(xiàn)了對IBM、Oracle產(chǎn)品替代，截至2022年底，公司在中國移動北京、上海、廣東、湖南等21個省和中國移動集團(tuán)總部核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)替代國外主流產(chǎn)品。隨著AI技術(shù)發(fā)展，IT運維行業(yè)正向智能運維即AIOps演進(jìn)。公司在產(chǎn)品層面不斷增強AI能力以快速適應(yīng)用戶需求變化，全面助力自動化、數(shù)智化運維新場景。新打造的AIOps產(chǎn)品在中國移動等客戶的數(shù)智化運維項目中取得了良好的落地效果，公司智能運維研發(fā)團(tuán)隊也在2021年AIOps大賽中取得季軍好成績。在研項目中如智維大腦服務(wù)軟件V2.0應(yīng)用場景也包含建設(shè)AIOps能力中心，如運維編排服務(wù)軟件V2.0應(yīng)用場景也包含與AIOps結(jié)合實現(xiàn)故障治愈。
技術(shù)與產(chǎn)品打造競爭壁壘，規(guī)范流程和專業(yè)團(tuán)隊構(gòu)建服務(wù)粘性。公司截至2022年底研發(fā)人員數(shù)量占比48%，專注于中間件和智能運維產(chǎn)品研發(fā)。公司產(chǎn)品入圍了中央政府、中直機關(guān)采購目錄、國家信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新最新一期雙目錄中間件產(chǎn)品，成為中國移動核心產(chǎn)品一級供應(yīng)商、中國聯(lián)通、中國電信采集核心廠商。公司在智能運維領(lǐng)域涵蓋融合監(jiān)控和運維管理兩大產(chǎn)品體系，以“新一代IT運維閉環(huán)管理套件”理念為指導(dǎo)，集全方位監(jiān)控、資產(chǎn)配置管理、流程工單管理、自動化操作和智慧賦能于一體。公司為客戶提供的技術(shù)服務(wù)貫穿于公司產(chǎn)品在客戶現(xiàn)場的需求規(guī)劃、部署實施、運行保障、以及后期升級服務(wù)等完整服務(wù)過程，建立了規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)?shù)募夹g(shù)支持服務(wù)流程，組建了專業(yè)高效的服務(wù)團(tuán)隊，提升了對客戶粘性。
投資建議：AI賦能智能運維，打開成長空間。我們預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入為3.50億元、4.79億元、6.49億元，對應(yīng)增速41.1%、37.1%、35.5%；歸母凈利潤為6000萬元、9600萬元、15000萬元，對應(yīng)增速分別為272%、61%、55.5%；對應(yīng)EPS（攤薄）分別為1.06元、1.71元、2.66元。估值方面，考慮可比公司估值，以及公司轉(zhuǎn)型方向AIOps仍處發(fā)展初期空間較大，我們給予公司2023年80倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價84.8元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。簧鷳B(tài)整合進(jìn)度不及預(yù)期
|
|
