>> 華創(chuàng)證券-青云科技-U(688316)2022年報及2023年一季報點評：降本增效助力盈利能力提升，云計算空間廣闊-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大?。?/td>
| 1161KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事項：
4月26日，公司發(fā)布2022年報和2023年一季報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3億元，同比下滑28%；歸母凈利潤虧損2.4億元，虧損同比收窄；扣非凈利潤虧損2.6億元，虧損同比收窄。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入6849.3萬元，同比下滑14%；歸母凈利潤虧損4621.5萬元；扣非凈利潤虧損4682.4萬元。
評論：
降本增效助力毛利率提升。2022年，公司大力發(fā)展公司核心優(yōu)勢產(chǎn)品，縮小低毛利業(yè)務(wù)規(guī)模，致業(yè)績表現(xiàn)短期承壓，但在降本增效戰(zhàn)略下，毛利率較上年同期提升7.7pct至12%。費用方面，由于收入端增長承壓，公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率yoy+8.0pct/+4.9pct/+9.4pct，從絕對值來看，銷售費用/管理費用/研發(fā)費用yoy-6.3%/-4.4%/-6.8%，整體控費良好。2023Q1，公司虧損同比收窄，毛利率同比提升6.8pct至16.8%，降本增效戰(zhàn)略成果顯著。
核心產(chǎn)品QingCloud云平臺增長穩(wěn)健。分業(yè)務(wù)看，云產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.8億元，同比下滑37.7%，主因2022年以來公司戰(zhàn)略上開始聚焦于毛利增長，低毛利產(chǎn)品銷售放緩，但云產(chǎn)品中的核心產(chǎn)品QingCloud云平臺營業(yè)收入同比增長17.43%，保持穩(wěn)??；云服務(wù)業(yè)務(wù)營收1.2億元，同比下滑7.2%，主要原因系公司聚焦有穩(wěn)定數(shù)字化需求的價值企業(yè)客戶，減少短期業(yè)務(wù)需求帶來的收入波動和不確定性，影響短期業(yè)績表現(xiàn)，但在降本增效戰(zhàn)略下，毛利率較上年同期收窄8.6pct至-23.8%。
云計算滲透率穩(wěn)步提升，未來增長可期。近年來，隨著在各行業(yè)數(shù)據(jù)量激增和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的深入發(fā)展，云計算行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力量已逐漸由移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)企業(yè)，帶動云計算產(chǎn)業(yè)進入發(fā)展快車道。公司具備廣義云計算服務(wù)能力，可根據(jù)客戶需要滿足私有云、公有云和混合云的部署需求，產(chǎn)品正在金融、教育、醫(yī)療等行業(yè)加速落地，我們認為，未來公司也有望憑借自身服務(wù)能力與技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)鞏固自身優(yōu)勢地位，未來增長可期。
投資建議：公司有望受益于國內(nèi)云計算行業(yè)快速發(fā)展，考慮下游需求恢復節(jié)奏，我們預計2023-2025年營業(yè)收入分別為3.54億元、3.97億元、4.41億元（原23-24年預測值6.39億元、7.94億元），對應增速分別為16.2%、12.1%、11%，維持“推薦”評級。
風險提示：云計算競爭加??；云服務(wù)毛利率波動；商業(yè)化落地不及預期。
|
|
