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摘要：
　　供給端：高利潤驅(qū)動(dòng)下，當(dāng)前純堿廠家生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量穩(wěn)居高位。去年純堿廠夏季檢修力度較大，關(guān)注5月份純堿廠檢修計(jì)劃的發(fā)布，若受利潤影響檢修推遲，將會(huì)加速純堿新產(chǎn)能投放后的累庫速度。我們判斷在利潤逐月收窄的預(yù)期下，除必要檢修外預(yù)計(jì)5月純堿開工率仍將保持高位。
　　需求端：當(dāng)前遠(yuǎn)月的定價(jià)主要基于供給端的投產(chǎn)邏輯，但我們認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)階段需求改善帶來的行情，但下半年密集投產(chǎn)下，難有趨勢(shì)性上漲行情，更多是價(jià)格超跌帶來的反彈修復(fù)。進(jìn)入4月份浮法玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火速度明顯下降，預(yù)計(jì)5月份玻璃產(chǎn)線變動(dòng)有限，但若玻璃5月份利潤能夠持續(xù)，或堅(jiān)定市場(chǎng)金九銀十前玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火預(yù)期，為遠(yuǎn)月純堿價(jià)格下方筑底。4月玻璃產(chǎn)銷情況顯著好轉(zhuǎn)，且具有一定的持續(xù)性，顯性庫存去化明顯，反應(yīng)下游竣工端有一定好轉(zhuǎn)。但當(dāng)前價(jià)格行至高位，產(chǎn)銷邊際走弱，市場(chǎng)擔(dān)憂下游原片庫存高位下以消耗已有庫存為主。預(yù)計(jì)5月份是玻璃淡旺季的分水嶺，隨著梅雨季節(jié)的到來，玻璃產(chǎn)銷將有所回落，價(jià)格或進(jìn)入震蕩區(qū)間。
　　利潤：化學(xué)制堿法成本下移，當(dāng)前遠(yuǎn)月價(jià)格主要錨定純堿綜合成本，隨著原材料價(jià)格下降，成本支撐進(jìn)一步下行。但值得注意的是當(dāng)前潛在復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火產(chǎn)線較多，隨著利潤的回歸，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增加，因此我們維持原判斷，即浮法玻璃今年利潤將在低位徘徊，可以關(guān)注旺季過后玻璃利潤調(diào)整機(jī)會(huì)。