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聚焦核心業(yè)務(wù)，費(fèi)用控制見成效，23Q1改善明顯。公司于近日發(fā)布22年年報(bào)以及23Q1季報(bào)，公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.63億元，同比+15.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.20億元，同比-17.34%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.15億元，同比+178.10%；2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元，同比+83.24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比增長(zhǎng)+547.92%，23Q1改善明顯。
　　受益于航空業(yè)疫情后復(fù)蘇與國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，未來(lái)可期。中短期來(lái)看，航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)受益于疫情好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)外航空業(yè)市場(chǎng)持續(xù)向好，市場(chǎng)需求漸增，長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)對(duì)航空和醫(yī)療行業(yè)政策扶持力度不斷增強(qiáng)，發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)，隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放，公司遠(yuǎn)期盈利中樞水平及市占率有望逐步抬升；公司是中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件制造領(lǐng)域的領(lǐng)先者及卓越供應(yīng)商，專注于航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件及醫(yī)療骨科植入鍛件兩大賽道，憑借較強(qiáng)的工藝技術(shù)實(shí)力、持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力等綜合優(yōu)勢(shì)，與航空發(fā)動(dòng)機(jī)及醫(yī)療骨科關(guān)節(jié)領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外主要客戶群建立了深入、穩(wěn)定、持續(xù)的合作關(guān)系；公司募集資金投入航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目，提升航空發(fā)動(dòng)機(jī)壓氣機(jī)葉片、轉(zhuǎn)動(dòng)件及結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)產(chǎn)能，保障公司未來(lái)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為0.27/0.43/0.60元/股，綜合考慮公司受益于國(guó)內(nèi)外航空市場(chǎng)前景廣闊和國(guó)家政策的支持引導(dǎo)，產(chǎn)能不斷擴(kuò)充，公司憑借技術(shù)水平或率先受益，參考可比公司估值，給予公司23年80倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值21.53元/股，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?？蛻艏卸蕊L(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。