>> 興業(yè)證券-銀江技術(shù)(300020)新增基層治理業(yè)務(wù)科目，深化城市大腦戰(zhàn)略-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
蔣佳霖 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年，實現(xiàn)營業(yè)收入16.12億元，同比下滑19.39%；歸母凈利潤0.69億元，同比下滑29.89%。2023Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比增長15.12%；歸母凈利潤0.60億元，同比增長20.28%
收入模塊化調(diào)整，新增基層治理科目。2022年公司在轉(zhuǎn)型中不斷調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，圍繞智慧城市、基層治理兩大領(lǐng)域，做出相應(yīng)模塊化調(diào)整。2022年，智慧交通實現(xiàn)收入7.45億元，同比下滑21.30%；智慧醫(yī)療實現(xiàn)收入2.07億元，同比下滑40.77%；智慧城市其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.16億元，同比下滑23.91%。新增基層治理綜合業(yè)務(wù)科目，2022年實現(xiàn)收入1.06億元。2022年綜合服務(wù)收入0.39億元，同比增長46.25%。
綜合毛利率提升，費用管控成效較好。公司2022年綜合毛利率為26.40%，同比變動+0.76pcts?；鶎又卫順I(yè)務(wù)毛利率為35.44%，高于傳統(tǒng)的智慧城市業(yè)務(wù)。2022年公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為2.94%、7.23%、5.03%，同比變動+0.07 pcts、-0.04 pcts、-0.30 pcts。2022年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額0.90億元，上一年同期-2.60億元，現(xiàn)金流顯著改善。
深化城市大腦布局，挖掘數(shù)字中國機會。公司自主研發(fā)“銀江城市大腦”系列化產(chǎn)品、行業(yè)解決方案和整體解決方案，以“1+1+N+1”為系統(tǒng)架構(gòu)，賦能垂直行業(yè)應(yīng)用和一體聯(lián)動綜合應(yīng)用。公司正推進10億元非公開定增，用于“城市大腦”整體解決方案研發(fā)及實施項目、基于新一代信息技術(shù)的智慧醫(yī)院項目等，積極把握市場機遇，打造在數(shù)字經(jīng)濟時代的核心能力。
打造基層治理標桿案例，生態(tài)合作向縱深發(fā)展。以杭州市三墩鎮(zhèn)治理為代表，公司幫助其實現(xiàn)現(xiàn)代社區(qū)建設(shè)全流程閉環(huán)管控，2022年全鎮(zhèn)火警量同比下降22%、安全事故量同比下降66%。公司助力解決政府客戶“能效提升、數(shù)據(jù)安全、成本可控”核心痛點，真正實現(xiàn)降本增效，并推動標桿案例不斷復(fù)制下沉。同時，公司與國內(nèi)三大運營商、華為、阿里等頭部云廠商之間建立穩(wěn)定的伙伴關(guān)系，通過開放賦能的形式，共同推進基層治理進程。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為1.73/2.03/2.34億元，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展不及預(yù)期；募投項目研發(fā)進程不及預(yù)期；數(shù)字中國政策推進不及預(yù)期。
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