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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　商品期權(quán)賣權(quán)策略主要關(guān)注策略的收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)，以及與金融期權(quán)賣權(quán)策略在行權(quán)概率、品種相關(guān)性、流動(dòng)性、收益情況、交易時(shí)間與行權(quán)時(shí)間上的區(qū)別。
　　商品期權(quán)賣權(quán)策略的構(gòu)建主要考慮行權(quán)概率、流動(dòng)性、分散建倉、收益優(yōu)化與風(fēng)險(xiǎn)控制五個(gè)方面。
　　1.尋找低行權(quán)概率的行權(quán)價(jià)格可以通過篩選標(biāo)的期貨價(jià)格壓力位以上、支撐位以下行權(quán)價(jià)，或者是選擇與市場走勢相反方向的行權(quán)價(jià)，并且追蹤行權(quán)概率的改變，也可以進(jìn)行時(shí)間維度、波動(dòng)率維度、或者偏度維度的參數(shù)優(yōu)化進(jìn)行行權(quán)概率的重構(gòu)。
　　2.在策略進(jìn)行開平倉操作時(shí)，需要考慮到期權(quán)合約流動(dòng)性的變化，例如換月時(shí)期權(quán)臨近到期的流動(dòng)性改變、虛值期權(quán)向平值或?qū)嵵底儎?dòng)時(shí)的流動(dòng)性改變，以及單品種本身的期貨與期權(quán)流動(dòng)性相互影響等。
　　3.分散建倉主要為避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和單品種波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)，可以進(jìn)行分散品種、分散合約與分散時(shí)間進(jìn)行分散建倉。
　　4.由于虛值期權(quán)價(jià)值較低，需要關(guān)注控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下如何提高收益、優(yōu)化資金使用與控制追保風(fēng)險(xiǎn)。
　　5.除了建倉過程時(shí)的事前風(fēng)險(xiǎn)控制，在持倉過程中與重大波動(dòng)發(fā)生后都可以進(jìn)行策略調(diào)整與盈虧分析進(jìn)行更全面的風(fēng)險(xiǎn)控制。
　　在商品期權(quán)賣權(quán)策略的配置角度，除了關(guān)注產(chǎn)品策略本身構(gòu)建的合理性、策略風(fēng)控的有效性等方面，還需要關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，即整體市場波動(dòng)放大可能造成的策略回撤。