>> 廣發(fā)證券-中航科工(02357.HK)四家子公司經(jīng)營持續(xù)向好，直升機業(yè)務(wù)逐步回暖-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 556KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
孟祥杰，邱凈博，吳坤其 |
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核心觀點：
事件：公司附屬公司中直股份、洪都航空、中航電子和中航光電披露一季報，分別實現(xiàn)營收32.27/1.37/24.67/53.42億元（YOY+98.52%/-81.06%/+5.15%/+34.68%），歸母凈利潤0.14/-0.09/2.11/9.93億元（YOY+24.37%/-298.09%/+4.68%/+34.71%）。
點評：子公司中直股份業(yè)績回暖，洪都航空短期承壓，中航電子經(jīng)營穩(wěn)健，中航光電訂單飽滿。公司附屬A股上市公司中直股份、洪都航空、中航電子和中航光電披露一季報，其中：中直股份實現(xiàn)營收32.27億元（YOY+98.52%），歸母凈利潤0.14億元（YOY+24.37%），主要由于部分產(chǎn)品交付量同比增加；洪都航空實現(xiàn)營收1.37億元（YOY81.06%），歸母凈利潤-0.09億元（YOY-298.09%），主要因產(chǎn)品交付數(shù)量減少；中航電子實現(xiàn)營收24.67億元（YOY+5.15%），歸母凈利潤2.11億元（YOY+4.68%）；中航光電實現(xiàn)營收53.42億元（YOY+34.68%），歸母凈利潤9.93億元（YOY+34.71%），主要因在手訂單飽滿，產(chǎn)品集中交付。報告期內(nèi)，直升機業(yè)務(wù)改善趨勢明顯，教練機業(yè)務(wù)短期承壓，但保障交付任務(wù)需求明確，預(yù)計未來有望逐步回暖?？傮w來看四家子公司運營狀態(tài)持續(xù)向好，受益軍民下游需求旺盛。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年EPS分別為0.36、0.43、0.51元/股，看好公司所處航空賽道景氣度持續(xù)提升，近期直升機A股整體上市和中航電子吸并中航機電等專業(yè)化整合加速，有望進一步落實航空工業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)增向好，我們維持合理價值6.21港元/股不變，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：列裝需求及交付不及預(yù)期，政策調(diào)整風(fēng)險，價格波動風(fēng)險。
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