>> 太平洋證券-信達(dá)證券(601059)首次覆蓋：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成熟穩(wěn)定，大資管業(yè)務(wù)快速崛起-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
夏羋卬 |
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國(guó)內(nèi)首家AMC系券商，股東資源優(yōu)勢(shì)顯著。信達(dá)證券是國(guó)內(nèi)AMC系首家證券公司，控股股東為中國(guó)信達(dá)，是財(cái)政部控股、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的首家金融資產(chǎn)管理公司、首家登陸國(guó)際資本市場(chǎng)的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司。信達(dá)證券有望依托中國(guó)信達(dá)的平臺(tái)，發(fā)掘更多金融服務(wù)業(yè)務(wù)，加快公司的資源整合和專業(yè)分工，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定發(fā)展。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成熟穩(wěn)定，投顧建設(shè)助力財(cái)管轉(zhuǎn)型。近年來(lái)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比有所下滑，但從絕對(duì)收入來(lái)看，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收仍穩(wěn)步提升。公司在遼寧等重點(diǎn)地區(qū)形成較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司傭金率高于行業(yè)平均。公司以客戶分級(jí)管理為基礎(chǔ)，打造信達(dá)財(cái)富服務(wù)品牌，加強(qiáng)投顧團(tuán)隊(duì)建設(shè)，推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型。
大資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展，營(yíng)收占比逐年上升。公司基金子公司信達(dá)澳亞近年來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.13億元，同比+342.32%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率持續(xù)攀升，達(dá)到9.31%，上漲7.11個(gè)pct。公司資管業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)也穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收與占比雙雙提升。大資管業(yè)務(wù)已成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)信達(dá)證券2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入4183.92/4537.83/4846.85萬(wàn)元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1558.79/1687.35/1799.82萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.48/0.52/0.55元，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為30.58x。首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
市場(chǎng)交投活躍度修復(fù)不及預(yù)期、基金與資管業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張不及預(yù)期、監(jiān)管政策收緊。
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