>> 興證期貨-有色金屬日度報告-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏強震蕩。宏觀層面，美國銀行業(yè)危機蔓延，市場對美國經(jīng)濟進入衰退的擔憂增加，市場預(yù)期美聯(lián)儲6月暫停加息?；久?，礦端寬松，ICSG數(shù)據(jù)今年全球礦山銅產(chǎn)量料增加約3%，海外擾動消退.4月SMM中國電解銅產(chǎn)量為97萬噸，環(huán)比增加1.86萬噸，增幅為2%，同比增加17.2%:且較預(yù)期的95.39萬噸多1.61萬噸。需求端，旺季過半，銅材整體開工未有超出季節(jié)性的表現(xiàn)，經(jīng)歷過三月份銅價下跌下游訂單短暫大增后，后續(xù)消費被提前透支，據(jù)草根調(diào)研四月中旬以后新增訂單大幅走弱，未來進入淡季后存在進一步走弱的風險。庫存方面，截至5月8日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0.07萬噸至16.74萬噸，目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸減少2.78萬噸，但仍較去年同期高4.74萬噸。綜合來看，當前銅價受到宏觀情緒回暖和庫存去化的支撐，不過銅供需逐步走向過剩的格局沒有改變，上半年銅價重心仍以向下為主。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏弱震蕩?；久妫瑖鴥?nèi)外電解鋁逐漸復(fù)產(chǎn)，貴州地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，云南地區(qū)投產(chǎn)仍存擾動，仍需關(guān)注當?shù)厮姽?yīng)情況。需求端，MM數(shù)據(jù)顯示，2023年4月國內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)環(huán)比下跌20.2個百分點至46.2%，4月鋁加工行業(yè)在“金三”過后，未見“銀四”，明顯新增訂單轉(zhuǎn)弱。庫存方面，截止5月4日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存81.6萬噸，較上周四庫存下降1.9萬噸，較2022年5月歷史同期庫存下降21.4萬噸。綜合來看，供應(yīng)端干擾短期再度成為支撐因素之一，需求端延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，不過仍需等待房地產(chǎn)信心修復(fù)。當前基本面對鋁價仍有支撐，短期鋁價預(yù)計維持區(qū)間震蕩。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩?；久?，2023年4月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為54萬噸，環(huán)比減少1.67萬噸或環(huán)比減少3.01%，同比增加8.97%。超過預(yù)期值。但當前利潤暫未有礦產(chǎn)鋅煉廠計劃減產(chǎn)，SMM預(yù)計2023年5月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加1.98萬噸至55.98萬噸，同比增加8.65%。需求端，部分企業(yè)開啟五一備庫，整體有利于鋅錠繼續(xù)去庫，但鋅的消費更多依賴于地產(chǎn)、基建項目的開工而非竣工，這一波價格影響相對來說會滯后。庫存方面，截至5月8日，SMM七地鋅庫存總量為12.59萬噸，較上周五(5月5日)增加0.79萬噸，較上上周五(4月28日)增加1.1萬噸。綜合來看，近期終端復(fù)蘇略不及預(yù)期，國內(nèi)庫存低位震蕩。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價格中樞偏向于下移。
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