>> 光大證券-中油工程(600339)2023年一季報點評：23Q1盈利同比+32.8%，“一帶一路”海外市場開拓有望增厚業(yè)績-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年一季報，23Q1公司實現(xiàn)營收149.89億元，同比-14.2%，環(huán)比-42.7%；營業(yè)成本144.43億元，同比-16.0%，環(huán)比-43.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.07億元，同比+32.8%，環(huán)比由-1.6億元轉虧為盈。
點評：
行業(yè)景氣度高企，項目管理持續(xù)優(yōu)化，23Q1盈利同比大幅提升。2023Q1布倫特原油均價為82.10美元/桶，同比下降16%，雖然相比22年高位有所回落，但仍維持相對高位。根據(jù)海外油氣巨頭的指引，22年全球上游勘探支出大幅增加，并將在23-25年穩(wěn)中有升，上游投資增長助力全球油服景氣度高企，RystadEnergy預計2025年全球油服市場規(guī)模有望增至1萬億美元。國內市場方面，得益于高油價及國家能源安全戰(zhàn)略下的增儲上產行動的持續(xù)推動，國內油田服務市場持續(xù)穩(wěn)步增長。公司抓住行業(yè)景氣高企的時機，加快推進重點項目建設，持續(xù)優(yōu)化項目管理水平，注重降本提效增強公司競爭力,23Q1實現(xiàn)歸母凈利潤2.07億元，同比增長32.8%，公司盈利能力有望在后期得到持續(xù)突破。
新簽合同額穩(wěn)步增長有望帶來業(yè)績增量，海外市場開拓成效顯著。公司統(tǒng)籌推進市場開發(fā)、項目執(zhí)行、改革創(chuàng)新、風險防范等各項工作，合同額穩(wěn)步增長。23Q1累計實現(xiàn)新簽合同額206.36億元，同比增加0.52%。已中標未簽合同39.02億元，已簽約未生效合同0.03億元。按業(yè)務領域來看，管道與儲運工程業(yè)務新簽56.24億元，占比27.25%；煉油與化工工程業(yè)務新簽51.53億元，占比24.97%；油氣田地面工程業(yè)務新簽47.35億元，占比22.95%；“雙碳三新”業(yè)務新簽38.50億元，占比18.66%；環(huán)境工程、項目管理及其他業(yè)務新簽12.74億元，占比6.17%。按市場分布來看，境內市場新簽145.70億元，同比減少16.46%，占新簽合同總額70.60%；境外市場新簽60.66億元，同比增長96.16%，占新簽合同總額29.40%。公司不斷擴大海外市場份額，堅定不移走國際工程公司發(fā)展之路，為參與全球市場競爭奠定了堅實基礎。隨著新簽合同的逐步履行，公司業(yè)績有望進一步增厚。
一帶一路背景下，國際能源化工合作加速推進，公司有望充分受益。2023年是“一帶一路”十周年，在“一帶一路”背景下，中國與中東、非洲、東南亞等地區(qū)產油國在石油化工領域的合作有望進一步深化。公司22年海外營收占比達25.74%，23年一季度新簽合同額海外占比達29.4%，公司具有完整的海外市場開發(fā)網(wǎng)絡和較強的全球資源整合能力，已成為?？松っ梨?、BP、殼牌、道達爾、埃尼等國際石油公司的合格承包商，在阿聯(lián)酋、沙特、哈薩克斯坦、馬來西亞等24個國家形成了合同額1億美元以上的規(guī)模市場，隨著“一帶一路”和國際能源合作進一步推進，公司有望持續(xù)受益。
盈利預測、估值與評級：公司2023Q1業(yè)績符合預期，我們維持對公司的盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為9.65、11.64、13.92億元，對應的EPS分別為0.17、0.21、0.25元/股，維持對公司的“增持”評級
風險提示：原油和天然氣價格大幅波動，中國石油資本開支不及預期，海外市場風險。
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