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本篇報(bào)告主要觀點(diǎn)
　　北部灣港：中國大西南最佳出?？凇V西北部灣港包括防城港域、北海港域、欽州港域，依托西部陸海新通道建設(shè)，北部灣港輻射的貨源腹地主要包括廣西、云南、貴州、四川、重慶等中國西部地區(qū)。
　　國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供長期增長潛力。以公司的主要經(jīng)濟(jì)腹地廣西、云南、貴州、四川這四省為例，近年來GDP增速保持較快增長，尤其第二產(chǎn)業(yè)GDP增速一直快于全國總體水平。
　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)助力增長潛力轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)?；谖覀儗?duì)中國綜合交通規(guī)劃體系理解，我們認(rèn)為影響港口的綜合競爭力因素，除了港口企業(yè)的主觀作為外，國家政策的支持是核心外部變量。對(duì)北部灣港來說，正處于國家政策對(duì)其大力支持的節(jié)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計(jì)北部灣港2023-2025年?duì)I收為70.02億元、76.17億元和82.85億元，歸母凈利潤分別為11.75億元、13.70億元和15.85億元（EPS分別為0.66元、0.77元和0.89元），對(duì)應(yīng)2023年5月8日收盤價(jià)8.95元PE分別為13.50倍、11.57倍和10.01倍?？紤]公司長期成長性及短期盈利能力在恢復(fù)階段，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、港口收費(fèi)政策變動(dòng)超過預(yù)期、周邊港口競爭加劇超預(yù)期。